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債券基金流入有望創紀錄 7月發行頻率達2日1隻

2019-08-05 10:35:40報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

  在多重因素作用下,定期開放債券基金正成為基金公司重點發力的賽道。7月以來已有12隻定開債基啟動募集,平均2到3個交易日就有一隻相關產品發行,且不少提前結募。業內人士表示,在股市震盪行情下,運作穩定、無需應對贖回壓力的定開債基更易受到資金青睞。尤其是隨著攤余成本法債基的核准和成立,不少基金公司看到了定開債基的發展空間。

  債券基金流入有望創紀錄

  外界普遍預計,美聯儲本周將進行10年來的首次降息,投資者正在考慮的最大不確定性是,今年還能再降息多少次,股債市場的受歡迎程度正受此影響。

  投資者押注美聯儲最有可能在7月31日為期兩天的會議結束時,將聯邦基金利率下調25個基點,降至2.00%~2.25%的區間。這是自2007年9月金融危機開始形成以來第一次全面的利率寬鬆周期,還是有限度的降息來預防經濟衰退,目前還尚不清楚。

  另一方面,近日公布的強於預期的美國第二季度國內生產總值數據,又佐證全面寬鬆可能沒有必要。因此,目前市場關注的焦點在於,鮑威爾如何描述美聯儲進行降息的背景。這種不確定性正左右著全球的股債市場。

  截至7月17日當周,追蹤債券的共同基金和交易所交易基金錄得121億美元資金流入,為連續第28周流入。根據美銀美林對全球數據的分析,這使今年迄今為止的總投資額達到2540億美元,按年化計算,2019年有望達到創紀錄的4550億美元。相比之下,過去10年流入美國的債券為1.7萬億美元。

  當存在不確定性時,許多投資者會把錢投資於他們認為更安全的東西。美銀美林本月早些時候對基金經理進行的調查顯示,市場已經連續第二個月做多美國國債,有大量市場參與者持有。

  經濟數據仍然為多空齊現。市場對全球經濟增長的預期越來越低,這促使標準普爾500指數成份股公司下調了預期,將今年的預期盈利增長率從3月底的3%下調至1.6%。但最近公布的美國就業、消費者支出和工業生產等一系列經濟數據顯示出一定的增長勢頭。

  美國股市已升至歷史高點,投資者轉向債市的熱情也快速增長。美銀美林全球投資策略師伍德表示,目前投資者仍然認為,經濟增長、企業利潤或通脹都不會有太大的上升空間。投資者正將資金配置到固定收益市場中一些風險最低、最保守的領域。原因之一是,過去10年,企業通過回購幫助支撐了股市,回購在一定程度上推動了資產價格的上漲,而非完全因為企業盈利能力的改善。

  歷史經驗證明,降息極大可能對股市更有利。過去美聯儲在經濟衰退之外開始降息共有5次——包括1984年、1987年、1989年、1995年和1998年——標準普爾500指數在隨後的6個月裡平均上漲11%,第二年上漲16%。

  無論如何,標普500指數在美聯儲降息周期開始後的幾個月里有上漲的歷史,甚至在上世紀90年代中期的兩次小周期也是如此。標普500指數今年迄今為止已上漲超20%,部分原因在於降息預期,但降息25個基點可能不足以延續甚至維持2019年的漲幅。相反,市場將關注鮑威爾對經濟的看法,來判斷他是否有進一步降息的意願。

  仍有不少偏好風險的資金開始流入股市。美銀美林稱,追蹤美國股市的共同基金和ETF今年迄今已錄得455億美元的資金流出。對美聯儲減息的希望越來越高,促使一些投資者最近進行了風險更大的押注。美銀美林稱,股票基金的「大出血」已經停止,過去6周有220億美元流入美國股票基金。

基金資訊

  7月發行頻率達2日1隻

  7月以來,A股市場持續震盪調整,債券市場再度受到資金青睞,其中,採用封閉運作方式的定期開放債券型證券投資基金(以下簡稱「定開債基」)更成為部分投資者的首選。

  與此同時,隨著以攤余成本法計量的定開債基產品的核准成立,中低風險的普通投資者以及部分機構投資者的布局意願強烈。基金公司發行定開債基的速度也在加快,據公開數據顯示,7月平均每2日就有1隻產品開啟募集。

  7月30日,平安基金髮布平安季享裕三個月定期開放債券型證券投資基金(以下簡稱「平安季享裕定開債」)招募說明書等公告。公告內容顯示,平安季享裕定開債的募集期自8月12日起至8月30日止。同日,財通基金也發布了旗下財通久利三個月定開債發起式基金的招募說明書等文件,並表示將於8月2日開啟募集。

  值得一提的是,據證監會公布的最新一期基金募集申請表數據顯示,截至7月19日,今年以來,還有超250隻定開債基處於申報待批階段,封閉時長既有3個月、6個月等中短封閉期,也有2年、3年等較長封閉期。

  就基金公司密集布局定開債基的原因,有業內人士指出,定開債基結合了開放式基金與封閉式基金的特點,採用期限封閉與定期開放相結合的方式進行運作。相比普通的封閉式債基,定開債基的產品流動性有所提高,有不同期限資金使用需求的投資者可以進行相應產品的選擇。

  而對比開放式債基,定開債基在封閉期內無需應對贖回壓力,也不會有大額申購攤薄收益,基金經理對資金的利用效率較高,基金的運作也相對穩定。因此,定開債基備受中低風險普通投資者和多數機構投資者的青睞。

  此外,以攤余成本法計量的定開債基的核准和成立,以及貨幣基金和短期理財基金髮展的受限等,也使得定開債基成為部分投資者眼中的「香餑餑」。北京一位市場分析人士表示,一方面,自資管新規後,首隻攤余成本法定開債基——南方恆慶一年期定開債獲批並於今年5月成立以來,機構投資者對于波動更加平滑,淨值變化也相對平穩的攤余成本法定開債基的布局意向愈發明確。

  另一方面,隨著年內資金面長期維持寬鬆,貨幣基金收益率也持續走低。同時,基金產品淨值化管理的趨勢,也使得貨幣基金和短期理財債基的存量產品發展受限。由此,定開債基,尤其是以攤余成本法計量的定開債基也有望承接投資者對前述兩者的溢出需求。

  滬上一家中型基金公司內部人士還強調,對於部分機構投資者來說,所擁有的資產規模較大,因此一般情況下,在閒置資金的投資方面,最重要的不是獲取了多少超額收益,而是基金運作是否平穩,淨值波動是否較小。而以攤余成本法計量的定開債基也可以很好地滿足這種需求。

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