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迷你基金數量持續擴容 扎堆出現提升投研能力

2019-09-03 09:29:06報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

  公募基金產品數量快速逼近5700隻,總資產規模目前卻一直難再突破14萬億元。擺在公募基金面前的尷尬,不僅有權益產品和固收產品之間的失衡,還有大批規模較低、持有人較少的迷你基金。

  迷你基金數量持續擴容

  擺在迷你基金面前的第一道難題便是數量的持續擴張。記者梳理髮現,截至今年二季度末,不同份額基金合併統計後,公募基金市場上規模不足5000萬元的基金共有739隻,在所有5699隻公募基金中占比達到12.97%。規模長期低於5000萬元的基金將面臨清盤危機,這些基金也被稱為迷你基金。

  按照基金合同的規定,「基金淨資產連續60天低於5000萬元,或者基金持有人低於200人」即觸發基金清盤,而從往年基金清盤的案例來看,清盤原因是「基金持有人低於200人」的情況較少,大多是因為「基金規模長期保持在較低水平」。

  上周,基金2019年半年報已經披露完畢,單只基金在二季度末的持有人機構也得以曝光。《證券日報》記者注意到,截至今年二季度末,共有1069隻基金的持有人均低於200人,其中不乏規模高達上百億元的債券基金產品,如果這些基金持有人持續保持在低位,同樣難逃清盤的命運。

  迷你基金隊伍的擴容已經成為不爭的事實。記者統計了近兩年來該類基金數量的變化(不同份額基金合併統計,下同):在2017年年底,迷你基金的數量僅有427隻;到了2018年二季度末,數量就已增至610隻;截至2018年年底,迷你基金數量有703隻;到了今年上半年末,數量增至739隻。

迷你基金資訊

  扎堆出現提升投研能力

  實際上,早在2017年時,監管層在《關於進一步優化「迷你基金」相關監管安排的通知》中就指出,基金規模過小不利於投資運作,有可能損害份額持有人利益。裕華表示,在不少時候,基金髮行會存在某些功利行為,如為追求產品成立,就引入「搭橋資金」集中申購。但在成立之後,這些資金卻迅速出逃。「想要改變迷你基金的現狀,就必然要引入長線資金並培育出成熟投資者,這需要一定時間。」

  裕華還說,迷你基金的扎堆出現,也反映出基金公司產品管理能力的不足。要想徹底扭轉這一現狀,還需提升公募的投研管理能力。同時,李季表示,公募是資管行業的核心力量,但基金的競爭力最終還是要落到收益率。李季根據近期研究對記者說,他之所以要保留上述迷你轉債基金,實際上是出於後續行情的博弈考慮。

  李季直言,雖然目前市場受內外因素影響持續調整,但基於中國經濟的發展韌性與長期向好趨勢,他對未來行情很有信心。「經過此前幾輪市場反應後,外部因素的邊際影響已降得很低。從目前來看,市場估值已非常低,國家的政策扶持力度也很強,隨著無風險收益率的持續下行,權益風險資產的吸引力必然不斷提升。」李季說。

  當然,伴隨著迷你基金數量持續擴容的是,公募基金產品數量也在不斷擴張,迷你基金數量增多的部分原因也正是來源於此:機構定製債基曾紅極一時,機構資金撤出後這些基金便被迫淪為「殼基金」;中小公司在渠道、品牌方向不具備優勢,成立規模較低,這些基金一旦在短期內業績較差,便面臨著被持有人集體贖回的尷尬。

  迷你基金規模難以實現快速突破,在ETF產品中的表現最具代表性。記者梳理髮現,截至今年8月末,公募基金市場上204隻ETF產品,規模在50億元以上的產品在今年規模持續擴張,規模在2億元以下的ETF產品難以在規模上有較大起色,兩類產品的規模分化愈演愈烈。

  即便是專業的機構投資者,在選擇基金產品時也會傾向於規模較高產品。某基金公司大類資產配置負責人對記者表示,他在挑選ETF等指數基金產品作為公司FOF的基金池時,會著重考量兩個方面——基金規模和基金費率,更傾向於規模較高的產品,是因為這些基金背後持有人結構相對穩定,不會因為大量資金的進出導致淨值出現異常波動。

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