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社保基金入市提速 權益類基金需長期資金供給

2019-09-16 11:26:23報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

  日前,中國證監會在全面深化資本市場改革工作座談會上提出,要推動公募機構大力發展權益類基金。筆者認為,與資本市場和基金業的發展成就相比,近十年來公募權益類基金規模停滯不前,已成為行業發展的短板。監管層的表態為公募基金行業指明了下一步的發展方向,行業需要多管齊下,大力發展權益類基金。

  社保基金入市提速

  長期以來,A投資者以散戶為主,我國資本市場存在規模小型化、投資散戶化等問題,投資者結構失衡是我國股市長期震盪的重要原因之一。要穩定市場,增強資本市場的活力、韌性和服務能力,使其真正成為促進經濟高質量發展的「助推器」,必須逐步培育機構投資者隊伍,吸引長期資金穩步、持續流入資本市場。

  社保基金在A股市場持股占比越來越大,東方財富Choice數據顯示,社保基金二季度重倉總市值為1528.19億元,約占A股總市值的2.5%。同時,社保基金出現在569家上市公司的前十大流通股股東名單中,持股總市值為2083.7億元,其中114家公司為新進持股,電子、醫藥、大消費等績優個股受青睞。

  一位保險機構的資金運作人士指出,社保基金加快入市節奏,一是市場持續震盪,一些績優股股價處於「低估」狀態,基於保值增值的需要,社保基金搭建風險投資組合,以爭取更好的收益。

  目前尚不清楚社保基金上半年的投資收益情況,從去年的數據來看,截至2018年年末,社保基金資產總額22353.78億元,權益投資收益額-476.85億元,投資收益率-2.28%。

  值得注意的是,社保基金投資雖然在2018年有小幅度虧損,但社保基金自2001年入市以來,僅有兩年出現小幅虧損,其中2008年上證指數大跌65.39%,社保基金當年虧損6.79%,2018年上證指數下跌24.59%,社保基金虧損2.28%,收益率均跑贏大盤指數。數據顯示,社保基金自成立以來的年均投資收益率為7.82%,累計投資收益額9552.16億元。

  國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認為,社保基金的入場能夠給市場灌輸一個價值投資理念,充分發揮其價值發現功能,給A股奠定長期穩定健康發展的基調,社保基金投資的上市公司,往往都是一些藍籌股或科技股,相對比較穩健,會對市場投資者形成示範效應,會引導大量市場資金流入這些標的企業,緩解企業的融資壓力,提高企業的經營效率。

基金資訊

  權益類基金需長期資金供給

  首先,發展權益類基金需要加大長期資金供給。近十年來,公募權益基金髮展緩慢,與未能有效吸引個人投資者資金流入密切相關。據銀河證券基金研究中心統計,過去11年,個人投資者持有非貨幣基金的市值下降了6214.57億元。在剛兌文化尚未消除,個人投資者對高波動的權益基金接受度短時間內難以提高的背景下,發展權益類基金,有賴於吸引新的長期資金。從國際經驗來看,養老金第三支柱是最適合對接公募基金的長期資金。一方面,養老金投資周期長,保值增值需求高,天然需要配置到標準化的基金產品中;另一方面,權益類基金已被國內外經驗證明可以有效提高養老金的投資收益率,有助於彌補養老金缺口。

  其次,發展權益類基金需要基金公司提升投資能力。長期以來,國內權益類基金雖然在投研體系搭建、團隊建設、經驗積累方面取得了長足的進步,部分基金長期業績優異。但整體而言,國內基金公司在大資金權益投資運作方面尚存在不足,基金公司仍較多地依賴基金經理的個人能力,難以保證大規模權益基金獲得穩定的優良業績。權益投研團隊和流程在管理幾十億、上百億資金時問題不大,但規模上千億後,業績往往歸於平庸或差異很大,更不用說管理幾千億乃至上萬億的權益資金。

  最後,發展權益類基金需要完善產業鏈,推動投資顧問群體發揮應有的作用。數據顯示,截至2017年底,偏股型基金的年化收益率平均達到16.5%,超過同期上證綜指平均漲幅8.8個百分點。但基金投資者很少有人能獲得如此高的投資體驗,原因就在於傳統的基金銷售機構往往以銷售佣金為導向,造成投資者高買低賣。化解這一問題的關鍵,在於改變目前佣金導向的基金銷售機制,推動真正從投資者利益出發的投資顧問群體發展。這樣,高波動的權益類基金才能在資產配置中發揮高風險高收益的作用,從而獲得穩定的資金來源。

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