電企、煤炭貿易回顧分析

　　2013年被視為煤炭貿易「10年來最艱難的一年」。

　　業內人士稱，現在內貿和外貿煤都做，就以外貿煤為例，雖然大家均預測2013年外煤進口會創下新高，但價格會下調，利潤也會隨著下墜。如果2012年進口煤仍有10元/噸左右的利潤，今年或會下滑到6-8元/噸左右，甚至「內貿煤的貨款結算期限也延長了」。

　　統計數據顯示，在產量增加4%左右的同時，2012年煤企盈利大幅度下降。此中，大型煤炭企業主營業務成本同比增長25.26%，應收帳款增長25.69%，利潤下降23.35%。

　　與煤企告別「黃金十年」相較，電力企業卻喜迎11年來最豐厚的利潤。

　　統計分析報告顯示，2012年五大發電集團利潤總額初步估算達到460億元，創下2002年成立以來歷史最好水平；在41個工業大類行業中，利潤同比增幅最大的當屬電力行業，增幅達到了69.1%。

　　專家分析，目前煤炭市場整體疲軟，煤炭市場的全球化程度卻在加深，由是使得中國煤業的「黃金十年」將難以再現，行業整體進入微利時代。

　　460億利潤創新高

　　數據顯示，1-12月份，電力行業實現銷售收入51768億元，同比增長 10.78%；利潤總額2470億元，同比增長69%，增幅比上年同期大幅提高了80個百分點。

　　1月17日，中電投集團總經理陸啟洲在公司年度工作會議上說，2012年中電投營業收入1794億元，增長13.76%，實現利潤總額53.28億元，創該集團2002年組建以來最高利潤。其中，火電增利72.07億元，從上年虧損36.42億元到盈利35.65億元。

　　在五大發電集團中，460億元的盈利，較之2011年的181億元高出279億元，較之同期增長154%。

　　專業人士則預測，華能集團2011年的盈利為61億元左右，今年利潤增加59.3億元，從而達到120.3億元；國電集團盈利116-118億元左右，華電集團盈利108億元左右，大唐集團盈利60億元左右。

　　具體到上市公司層面，預計去年淨利潤同比增長340%以上，2012年淨利同比增105%-115%；2012年前三季度在營收僅增長8.85%的前提下，淨利潤卻為6.71億元，同比增1537.61%。

　　專家表示，五大電力雖然增利方式不同，但其中很重要的一個因素是煤炭成本的下降。2011年10月左右，秦皇島港5500大卡的電煤價格為860元/噸，現今則跌至620元/噸左右，加之2011年底國家兩次上調上網電價，一升一降之間，利潤隨之增厚。

　　與電企利潤創新高相比，煤企則處於水深火熱中。

　　數據顯示，截至2012年11月末，全社會煤炭庫存量約為2.9億噸，庫存壓力較大；2012年前三季度，煤炭行業虧損面為19.5%，為2009年同期以來新高，較2011年同期大幅提升6.7個百分點。

　　山東省2012年全省煤炭行業生產原煤1.45億噸，同比下降4.62%；實現利稅490億元、利潤202億元，同比分別下降24.6%、55.3%。

　　細分到上市公司層面，平煤股份2012年實現歸屬上市公司股東淨利潤11.21億元，同比減少39.2%；大同煤業淨利潤減少85%-95%。而去年其該項數值為10.89億元；雲煤能源則已進入虧損行列，2012年淨虧3815.08萬元。

　　電煤產業互融

　　在國內價格高企的同時，煤炭進口一直高居不下。數據顯示，1月我國進口煤炭3055萬噸，同比增長56.3%。而整個2012年，中國累計進口煤炭2.9億噸，較之2011年增加1.076億噸，同比增長59%。

　　外煤的價格雖然會降低，但是全球會有一個通脹預期，生產、運輸及人員等都是剛性成本，這些支出都會上升，在價格稍有下調的前提下，以上支出從利潤里擠壓。未來外煤價格下探的幅度不會太大。

　　事實上，在中國巨量的煤炭進口中，五大電力一直充當其中的主力軍。資料顯示，華能集團主要通過進口煤和自產煤進行量價調控，2012年進口煤炭同比增長40.4%，由此節約燃料採購成本13.5億元。

　　另一方面，為抵禦煤炭價格的風險，在過去的五年中，電煤雙方一直向另一方的產業邁進，並已逐漸形成「煤電一體」的產業格局。

　　資料顯示，2012年煤企參股、控股電廠權益裝機容量占全國的1/10左右，占火電裝機容量的1/7左右；五大發電集團煤礦產能3.1億噸/年，產量2.5億噸，占全國電力煤炭消費總量的11.9%左右。

　　隨著成本的增加和煤價的小幅下跌，2013年對煤企而言是更為艱難。由於現在眾多企業對於現金流均持審慎態度，貨物的結算時間已經有所延遲。2012年上半年，企業基本可以貨到結算，下半年則是到了1個月或是40天方能結算，今年可能要2個月左右才能結算了。

　　在企業現金流極為緊張的前提下，煤炭企業的整合速度會更趨加快。如果說先前是行政力量發揮作用，那麼現在則是市場之手作為主導。

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