大品種難高位運行 小品種已顯頹勢
“整個醫藥行業中，維生素原料藥這個子行業最受關注的時期已經過去了，現在我們開始轉而關注那些在新醫改中可能更受益的醫院用藥和普藥了。”這是光大證券研究員張美雲在得知記者採訪意圖後說的第一句話。她的言外之意是，維生素最風光的時期已經過去了。
從維生素C和維生素E這兩大品種看，最高價曾達到每公斤160元的維生素C的價格已經回落到了110-120元；維生素E的價格雖然與最高點每公斤220-230元相比差距不大，但最多也就只能保持在高位運行，繼續上揚的空間已經幾乎無望，至於明年的行情如何還是未知數。而對維生素B、維生素D等小品種而言，由於去年以來的高價吸引了很多廠家新加入生產行列，原有廠商的壟斷性削弱了很多，價格已經呈現頹勢。
圍繞奧運限產的漲漲跌跌
在大品種中，維生素C的價格波動最為明顯。曾經在六月初達到160元/公斤的維生素C在散貨市場上的最新報價已經跌至110-120元/公斤。對於曾經的高價，張美雲認為，當時市場面對可能施行的奧運限產產生恐慌，價格隨即急速攀升，而實際上包括石家莊在內的幾個維生素C重要產地奧運期間並沒有停產，供需一直保持基本平衡，因此這一高價也就失去了維繫的根據。目前，這一價格又回落至每公斤110多元，即5月初的水準。
除了奧運限產的斷檔預期因素，國際市場乃至整個宏觀經濟都對維生素C產生了莫大的影響。“維生素C的漲跌實際上與整個宏觀行業的步調是一致的。”張美雲如是說，“在原油、糧食處於大幅上漲階段時，作為下游的維生素C也步入了價格上升通道。而實際上當國際市場上維生素C的價格達到一定高位時，需求就變得不再那麼剛性了，原先想利用相對廉價的維生素代替日益昂貴的糧食飼料也變得不可行了，所以維生素的價格回落是非常正常的。”
我國是維生素C的生產大國，上世紀90年代以來，全球維生素C的產能一直不停在萎縮，唯獨中國的產能從幾百噸一躍上升到了幾萬噸，中國的優勢就是成本優勢。目前，維生素C在全球主要由石家莊制藥、華北制藥集團、東北制藥、江山制藥、荷蘭帝斯曼和德國巴斯夫六大企業掌握。國內維生素產品主要用於出口，對國際市場的依賴性特別強，而國際上定價權又把握在採購商手裏，這也決定了國內維生素C廠商必定處於極不穩定的週期性之中。
由於不斷漲價，國內產品的價格競爭優勢正在退卻，原本已經放棄這一污染嚴重且利潤有限產品的國外廠商又開始動了回歸的念頭。例如，某業內人士向記者透露，帝斯曼就準備在維生素C上大做文章，例證就是它收購了羅氏公司的維生素生產線。不過張美雲認為，只要維生素C的價格還在100元/公斤以上，廠商的利潤就還可以得到保證。
飼料行業消費能力下降
與維生素C明顯的價格回落相比，另一個大品種維生素E的價格則相對保持了穩定。維生素E的最高報價達到過220-230元/公斤，如今也保持在210-215元左右。不過這一高位還能運行多久，很多業內人士也都表示沒有把握，甚至有些人士認為明年維生素E的降價不可避免。
維生素E與維生素A都是石化產品合成的維生素品種，主要原料為乙炔，由於製造工藝複雜，門檻比別的維生素品種要高，並且這一行業主要就是靠規模、靠成本優勢取勝，因此除西南合成新加入維生素E生產外，新擠進這一行業的國內廠商數量有限，相比之下新和成和浙江醫藥規模較大。據張美雲介紹，這些大型維生素E廠商的訂單目前都還比較飽滿，這也把價格穩定在了高位水準上。
不過雖然廠家提價願望較強烈，但玉米、豆粕等原料價格暴漲對飼料企業的資金造成相當大的壓力，對維生素採購願望不積極，由於對維生素的需求並沒有那麼剛性，因此未來的消費需求可能進一步下滑，維生素E至少不會再出現價格的大幅上揚了。
對以石化產品作為主要原料的維生素品種，有些分析人士認為原油價格的回落能對它們形成利好，張美雲卻認為，成本的回落實際上有利有弊。成本高企時，企業不得不限產，而限產則使得供求關係向賣方市場轉移；一旦成本下降，企業必定會增加供應量，對利潤也不一定能帶來多大利好。
從國際競爭角度看，有消息稱國外某維生素E廠家歐洲工廠計劃于9月份擴產，屆時將會增加10％的產能，緩解一定程度的市場供應，維生素E價格更難有上漲潛力。
小品種價格已呈頹勢
維生素B2（核黃素）、維生素D等小品種則早已走出了高景氣的週期，其受價格波動的影響更為明顯。
以核黃素為例，據張美雲介紹，隨著2007年價格的大幅攀升，每公斤1000元的高價都曾出現，而從今年初到6月末，核黃素因產能過剩，競爭激烈，價格從2007年的高位迅速回落，現在這一價格已經降至每公斤150元。
由於去年價格上漲較快，國內企業紛紛擴產。今年我國核黃素的生產廠家已經由2家擴大到5-6家，總產能大概在6000噸左右，加上巴斯夫和帝斯曼的產能，產能大約在9000噸，已經遠遠超出實際市場需求。
核黃素主要廠商廣濟藥業就在半年報中表示，2008年上半年核黃素銷售價格大幅度回落，生產成本進一步上升，下半年核黃素產品的盈利能力將同比大幅度下降。再加上明年廣濟藥業在河南孟州的工廠也將正式投入生產，因此，後市價格上漲乏力。
此外，另一個維生素B屬的品種泛酸鈣的市場成交價格也降至60元/公斤，即將觸及成本底線。這在以D-泛酸鈣為主導產品的鑫富藥業上就表現為，今年上半年D-泛酸鈣的毛利率同比下降56％，凈利潤下降21.95％。公司還預計前三季度的凈利潤同比將下降40％-60％。與之形成對比的是，就在2007年中報中，公司還因為D-泛酸鈣價格的大漲凈利潤同比增長了1325.9％，2007年全年則更是大增2651.38％。
張美雲介紹說，這些小品種維生素行業現在已經形成了強者才能存活，弱者生死未卜的慘澹局面。
維生素最風光的時期已經過去了。
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