2008年三季度汽車行業將出現行業低谷

　　商用車行業受國3 切換的影響，7月份銷量將是全年最差的一個月，此外3 季度也是行業的傳統淡季，負增長的情況有可能在整個3季度持續，唯一正面的因素是3 季度成本壓力有望得到緩解，3 季度乃至下半年的凈利潤都無法與上半年相比。但我們認為目前多數商用車企業的業績預測都已得到充分的修正，尤其是對於下半年的預期都是按照負增長的情形作出假設，因此目前商用車行業的估值水準是充分反映全年預期的，並且已接近歷史最低水準，關鍵不確定性因素在09 年的行業判斷；

　　乘用車行業的增速在7 月份才大幅下滑，上半年乘用車出廠價格指數僅下降2 個百分點，在3、4 季度需求繼續低迷的前提下，我們認為整車廠為實現銷售目標而出現的降價、促銷將進一步對企業利潤產生負面影響，而從中報之後的盈利預測調整情況來看，我們認為乘用車上市公司仍然存在低於預測的可能性；

　　根據上述行業判斷，我們維持此前的重點公司推薦：中國重汽、江鈴汽車、中鼎股份和一汽夏利。