一、“進口替代”戰略的意義 5
1、“進口替代”是提升國家競爭力的必然途徑 5
（1）“進口替代”曾促進美國和德國的經濟發展 5
（2）日本是著名的“進口替代”國家 5
2、“進口替代”是製造業發展的必然階段 7
3、“進口替代”和“出口導向”在工業化進程中互為依託 8
二、“進口替代”戰略是目前我國實現產業升級的最佳途徑 9
1、社會消費需求的增長推動“進口替代”的實施 9
2、“進口替代”是我國實現產業升級的重要途徑和特徵 9
3、我國產業政策將長期支援“進口替代”的發展 10
4、“進口替代”型產品具備明確的可替代市場 10
5、企業的核心競爭力將在“進口替代”階段得到考驗 11
三、“進口替代”型企業具備明顯的成長優勢 11
1、“進口替代”產品附加價值高、市場風險小，有利於企業產品結構升級 11
2、有利於提升企業的持續創新能力 11
四、“進口替代”型企業的投資價值判斷 12
1、產品的替代程度 12
（1）產品全面替代方顯核心競爭力 12
（2）高端產業的替代凸顯競爭優勢 12
2、產品市場拓展空間 13
3、自主創新和技術保護能力 13
（1）持續創新推動“進口替代”型企業發展 13
（2）技術保護意識是企業發展的重要保障 13
4、“進口替代”型企業的成長性估值（PEG RATIO——市盈率與增長比率） 14
（1）市盈率與增長比率的計算方法 14
（2）市盈率與增長比率的應用 14
五、“進口替代”戰略帶來的股票市場投資機會 14
1、“進口替代”階段醞釀巨大投資機會 14
2、我國實行“進口替代”戰略的相關行業 15
3、國家政策推動“進口替代”投資價值體現 15
（1）機床工具類產品需求增長 16
（2）新型鐵路裝備產品的需求隨鐵路建設規劃而擴大 17
（3）大型礦山設備行業的發展受到產業政策的推動 18
4、“進口替代”概念下的投資策略建議 19
六、重點上市公司研究（軸研科技002046） 20
1、軸研科技處於 “進口替代”的初期階段 20
（1）特種軸承產品的“進口替代”特徵明顯 20
（2）公司產品結構建全，主要產品市場需求旺盛 20
（3）公司自主創新能力強，技術優勢明顯 23
（4）公司主打產品受政策扶持 24
2、公司成長性分析及估值 24
3、公司二級市場技術及投資策略建議 26
圖表目錄
圖表 1：我國歷年進口占GDP比率（單位：億元） 6
圖表 2：日本產業結構替代進程與GDP增長率 8
圖表 3：瀋陽機床周線走勢圖 17
圖表 4：晉西車軸周線走勢圖 18
圖表 5：天地科技周線走勢圖 19
圖表 6：軸研科技2005年市場分佈（單位：萬元） 21
圖表 7：軸研科技2005年與2006年3季度主營業務收入結構對比（單位：萬元） 21
圖表 8：軸研科技2005年產品結構（單位：萬元） 22
圖表 9：軸研科技主營業務收入（單位：萬元） 23
圖表 10：短期償債能力 24
圖表 11：軸研科技營業利潤（單位：萬元） 24
圖表 12：軸研科技銷售毛利率和主營業務利潤率 25
圖表 13：軸研科技凈利潤增長 25
圖表 14：軸研科技流通股及戶數變化 26
圖表 15：軸研科技18周相對強弱對比 28
圖表 16：軸研科技2006年周線走勢 28
圖表 17：軸研科技近期股價變化 29
表格 1：2005年日本對各主要貿易國進出口總量（單位：億美元） 6
表格 3：《產業結構調整指導目錄》中明確鼓勵發展的裝備製造業 16
表格 4：軸研科技估值區間（單位：元） 26
表格 5：軸研科技流通股變更時間表 27
表格 6：軸研科技機構投資者持倉變化 27
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