研究背景節能減排一直是我們持續關注的熱點，不僅由於國家和政府的支援，更因為這是一個社會進步與發展的趨勢必然要求。同時在通脹的背景下，許多行業的利潤不斷向上游轉移，利潤結構呈現倒金字塔型。對於上游的材料供應商而言，其投資價值體現在兩個方面，一是供給的壟斷性，二是下游行業的需求增長速度。結合以上兩點，我們認為安泰科技的非晶帶材項目不單符合節能減排的大勢所趨，而且具有較高的進入壁壘，一旦成功投產，將為公司投資價值帶來質的提升。
研究目的重點研究了安泰科技4萬噸非晶帶材項目的市場前景及量產後對公司價值的提升。對公司薄膜太陽能電池項目的未來作出判斷，同時對公司傳統產業的增長空間，股權激勵方案的意義逐一進行分析。
報告概覽
報告研究歷時15天，分析了上市公司安泰科技（000969）的投資價值，運用了大量的資料，共5張圖表。報告全文共14頁，1萬字左右。
報告摘要
4萬噸非晶帶材項目是安泰科技目前最大的亮點，也是其未來股價能否繼續上漲的決定性因素。我們認為非晶帶材項目對於安泰類似新光硅業之於川投，兩者同屬於上游原材料的壟斷性供應商，受惠于由下游產業迅速增長產生的需求缺口所推動的原材料價格上漲。兩者的區別在於，非晶帶材的毛利率低於多晶硅，但行業壟斷程度更高，其價格維持上漲及高價的趨勢更強。
我們對於公司的薄膜項目持謹慎態度，這並非由於OdersunAG公司目前虧損的現狀，而是源於對薄膜電池行業未來發展的考慮。從股權比例上看公司10.27%的比例並不能帶來多大的投資收益，市場對安泰的想像空間在於技術成熟後在國內生產線的建設。
傳統業務仍有增長：公司的兩個增發項目預計將於2009年完工，高品級聚晶金剛石材料及高檔專業金剛石工具產業化項目將在2008年為公司帶來少量收益，預計項目全部完成後，將使公司利潤得到提升。
2008年3月1日安泰科技發佈了股權激勵公告，方案體現出兩個特點：行權考核標準低及行權價格高。
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