2008 年3 月末，廣義貨幣供應量（M2）餘額為42.31 萬億元，同比增長16.29%，增幅比上年末低0.45 個百分點，比上月末低1.19 個百分點；狹義貨幣供應量（M1）餘額為15.09 萬億元，同比增長18.25%，增幅比上年末低2.80 個百分點，比上月末低0.95 個百分點；市場貨幣流通量（M0）餘額為3.04 萬億元，同比增長11.12%。一季度凈投放現金58 億元，同比少投放258 億元。

�� 3 月份銀行間市場人民幣交易累計成交8.86 萬億元，日均成交4219 億元，日均成交同比增長108.6%，同比多成交2196 億元。3 月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率2.26%，比去年同期高0.52 個百分點，質押式債券回購月加權平均利率2.27%，比去年同期高0.65 個百分點。

�� 年初以來，股票市場交易總體低迷，股指總體呈現震蕩下跌走勢。以滬市為例，上證指數年初為5272.81 點，3 月末收于3472.71 點，下跌1800.1 點，跌幅達34.1%。3 月份，股票市場加速下行，月末上證指數報收于3472.71 點，比上月末下跌20.1%。一季度，股票市場成交量萎縮，成交量5770.15 億股，同比下降38.24%。

�� 綜合考慮內部和外部因素，預計央行在短期內加息幾無可能，但資金面的情況不容樂觀，且待外部市場穩定後，不排除央行重新啟用利率工具的可能。

〖 目錄 〗

前言 1
目錄 2
圖表3
第一章 2008年一季度貨幣信貸狀況5
一、貨幣供應量增幅回落 5
二、金融機構人民幣各項存款增加較多 6
三、金融機構人民幣各項貸款增速減緩 7
四、銀行間市場利率平穩 8
五、國家外匯儲備繼續增加 9

第二章2008年一季度金融市場運行分析10
一、債券發行情況10
（一）債券發行量較去年同期大幅增加10
（二）期限結構以中期為主11
（三）公開市場操作力度大大加強 12
二、拆借交易情況 13
（一）市場交易活躍，交易量放量增加 13
（二）貨幣市場利率平穩運行 14
三、債券流通市場分析 15
（一）銀行間債券市場交易活躍 15
（二）銀行間回購交易保持活躍16
（三）銀行間現券交易量激增 17
（四）交易所債券市場行情振蕩走低，交易量有所下降 18
四、債券市場價格走勢分析 19
（一）中債綜合指數高開低走 19
（二）收益率曲線大幅上移，扁平化特徵愈加顯著 20
五、債券餘額分析 21
六、股票交易情況22
（一）股指呈震蕩下跌走勢 22
（二）股票市場規模 24
（三）股票發行情況 25
（四）股市交易情況26
七、外匯市場 27
八、期貨市場 28
（一）分交易所情況28
（二）分品種情況29

第三章 2008年一季度金融業經營狀況30
一、上市銀行一季度凈利潤翻番 30
二、保險業資產和保費收入繼續增長31
三、券商一季度佣金收入約為34935億元32

第四章 2008年一季度貨幣政策綜述及金融形勢展望33
一、貨幣政策從緊意味濃烈33
（一）央行要求08 年新增貸款量不得超過363 萬億元。33
（二）1 月25 日起央行上調存款準備金率05 個百分點至15% 34
（三）3 月25 日起央行繼續上調存款準備金率05 個百分點35
二、金融形勢展望36
（一）長期來看緊縮力度或將加強36
（二）資金面逐步趨緊，短期加息可能性很小37
（三）人民幣升值或減速 38

第五章專題：次貸危機對中國的影響39
一、對銀行體系的直接影響較小39
二、歐美國家經濟下行風險可能影響中國出口和經濟增長40
三、可能加大人民幣升值壓力 42
四、加大中國貨幣政策的操作難度44
五、對中國的警示46

圖表
圖表 1 2007年以來各月度末MO、M1和M2餘額
圖表 2 2007年以來各層次貨幣供應量同比增長趨勢
圖表 3 2007年以來金融機構各項人民幣存款
圖表 4 2007年以來金融機構各項人民幣貸款
圖表 5 2008年一季度債券發行類別
圖表 6 2008年3月央行票據發行情況
圖表 7 2008年一季度銀行間同業拆借交易期限分類情況
圖表 8 2007年以來同業拆借、回購加權平均利率走勢圖
圖表 9 2007年以來銀行間債券市場交易額
圖表 10 2007年以來交易所國債回購與現券交易情況
圖表 11 2008年一季度末國債收益率曲線漲跌情況
圖表 12 2008年一季度末債券託管結構
圖表 13 2008年一季度末債券餘額期限結構
圖表 14 2008年1－3月上海證券交易所交易指數
圖表 15 2008年1－3月深圳證券交易所交易指數
圖表 16 2008年1－3月股票市場主要指標
圖表 17 2008年1－3月股票市場籌資統計表
圖表 18 2008年1－3月股票交易情況統計表
圖表 19 2007年3月－2008年3月外匯市場匯率統計
圖表 20 2007年1－12月分交易所期貨交易情況
圖表 21 2008年1－3月上海期交所交易品種
圖表 22 2008年1－3月大連期交所交易品種
圖表 23 2008年1－3月鄭州期交所交易品種
圖表 24 2008年1－3月保險業經營狀況

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