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醫藥生物2月投資策略:期待年報報喜 關注政策變化

2019-02-14 09:45:14報告大廳(big5.chinabgao.com) 字號:T|T
主題詞:醫藥
  報告大廳摘要:統計局高頻數據表明2018年醫藥制造業工業增加值、利潤總額增速分別為8.8%和9.5%,均略遜于2018年前三季度,但明顯好于1-11月累計同比成長。2017年同期兩指標成長分別為12.4%和17.8%,整體行業增速繼續向下,但是仍比GDP增速為高,大體保持穩健。

  2018年全年醫藥行業預計年報整體增速遜與2017年,但仍保持基本穩健

  統計局高頻數據表明2018年醫藥制造業工業增加值、利潤總額增速分別為8.8%和9.5%,均略遜于2018年前三季度,但明顯好于1-11月累計同比成長。2017年同期兩指標成長分別為12.4%和17.8%,整體行業增速繼續向下,但是仍比GDP增速為高,大體保持穩健。考慮到行業集中度進一步提升,我們判斷年報方面也將保持增速略有下降但大致穩健。

  年報穩健公司春季行情在2月有望延續

  雖然成長性有所下降,但是:1)醫藥行業全球比較成長性仍然較好,吸引陸股通資金持續流入。2)前期對帶量采購等負面政策預期逐漸趨穩,從極度悲觀中恢複為理性看待。3)頭部龍頭公司集中度提升和創新産品上市,在研發、渠道方面等優勢進一步凸顯。

  預計2018年年報可比歸母淨利潤:

  預計增速>40%:智飛生物、樂普醫療、邁瑞醫療、長春高新、美年健康;

  預計增速>30%:華蘭生物、博雅生物、一心堂、益豐藥房、愛爾眼科;

  預計增速20-30%:康弘藥業、華東醫藥、恒瑞醫藥、邁克生物、藍帆醫療、大參林、老百姓、柳藥股份;

  預計增速0-20%:通化東寶、麗珠集團、迪安診斷、魚躍醫療、透景生命、上海醫藥、國藥一致、嘉事堂;

  預計下滑:華海藥業。

  關注兩會立法、血制品、醫藥創新、MSCI擴容等潛在政策和事件影響

  近期重大事件主要包括即將召開的兩會,預計與醫藥相關的四部法律將制定或修訂,分別是新設《基本醫療衛生與健康促進法》、《疫苗管理法》;修訂《藥品管理法》、《專利法》;重磅創新産品如恒瑞PD-1單抗、樂普可降解支架等雖然上市時間有所拖延但仍預期近期可能上市;MSCI的A股納入因子最終市場咨詢結果將在3月1日前公布。

  風險提示:年報業績不達預期、血制品行業後續監管明顯提高影響供需、兩會政策解讀負面。

  投資建議:春季行情有望延續,繼續推薦前期超跌但業績支撐強頭部龍頭公司與存在預期差的血制品行業

  從基本面角度來看醫藥行業雖然整體增速有所下行但仍大體穩健,且結構性改善和集中度提升進一步利好龍頭。考慮到前期頭部龍頭公司普遍出現深度調整,近期海外資金積極配置,繼續推薦業績穩健超跌龍頭以及短期可能預期改善的血制品行業。2月國信醫藥A股組合為:恒瑞醫藥、華東醫藥、樂普醫療、華蘭生物、博雅生物;港股組合為:石藥集團、中國生物制藥、三生制藥、金斯瑞生物科技、中國中藥、先健科技。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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