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基本金屬有望迎來反彈 持續關注中重稀土

2019-04-17 09:01:17報告大廳(big5.chinabgao.com) 字號:T|T
主題詞:金屬
  報告大廳摘要:上周國內財新PMI(50.8)和國家統計局3月制造業PMI(50.5)均為四個月來首次進入擴張區間,從宏觀數據來看,經濟有望在二季度企穩回升。房地産有望迎來邊際改善。

  上周國內財新PMI(50.8)和國家統計局3月制造業PMI(50.5)均為四個月來首次進入擴張區間,從宏觀數據來看,經濟有望在二季度企穩回升。房地産有望迎來邊際改善。

  根據國家統計局數據,19年1-2月房地産投資同比名義增長11.6%,較2018年提升2.1個百分點;1-2月全國施工面積同比增長6.8%,為2015年3月以來的曆史新高,推動投資超預期;1-2月房屋竣工面積同比下降11.9%,降幅比2018年的7.8%擴大4.1個百分點。

  我們認為隨前期開工和施工的超預期,年內竣工面積回升是大概率事件,利好地産産業鏈的基本金屬鋁、鋅、銅。同時,由于2018年房地産行業開工增速遠遠高于竣工增速,預計19年二者將迎來收斂,作為房地産後周期的電解鋁,需求有望進一步複蘇。美聯儲貨幣政策轉向,大宗商品整體迎來價格上行通道。

  從美聯儲議息會議紀要來看,5月份減小縮表規模,9月份停止縮表,2020年存在降息預期。從美聯儲的貨幣政策態度來看,本輪緊縮周期已經完成,目前處于緊縮與寬松的交界區間,預期2020年進入新一輪的寬松周期,以基本金屬為代表的整個大宗商品有望迎來新一輪的上行周期。

  建議高彈性的電解鋁企業中國鋁業(25倍PE)、雲鋁股份(20倍PE)以及低估值的基本金屬龍頭紫金礦業(15倍PE)、江西銅業(17倍PE)、西藏珠峰(14PE)、馳宏鋅鍺(20PE)。(估值為2019年預期)

  近期騰衝海關稀土進出口情況持續發酵,為期五個月的方案之後進口風險可能持續。短期進口原料或出現緊張,中重稀土價格上漲通道打開。需求不必過分擔憂,細分領域有望保持較高增速。再次強調重視高風險偏好高彈性品種。關注五礦稀土、廣晟有色、盛和資源、廈門鎢業、北方稀土。

  金屬價格:

  鉑價回升,金銀小幅調整。上周美國非農數據小超預期,COMEX金銀價格應聲小幅回落0.22%和0.16%,LME鉑價上漲6。07%。滬金、滬銀回落1.77%、2.86%。

  鋅上漲錫鉛下跌。上周基本金屬價格漲跌互現,LME鋅小幅上漲0.83%、錫鉛銅分別回調2.68%、1.19%、0.98%,鎳鋁變化不大。貨幣以及財政政策將迎來邊際的寬松,基建投資大概率回暖,有望帶動基本金屬,尤其是基建相關性較強的銅、鋁和基本面較好的錫等品種價格中樞可能出現回升。中重稀土氧化铽持續回升。

  上周重輕稀土漲跌互現,氧化镧、氧化铈、氧化钕分別回調7.14%、6.67%、2.67%,中重稀土中氧化镝持穩、氧化铽回升0.64%,其他品種變化不大。 钴價反彈,鍺銻鎢回調。上周钴價上漲4.63%,鍺、銻、鎢精礦分別回調4.11%、3.26%、2.05%,其他小金屬品種基本持穩。

  風險提示:

  歐央行、美聯儲加息政策變動風險;全球經濟不及預期的風險,大宗商品價格大幅下跌的風險,科創板進展不及預期。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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