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市場風險偏好下行 黃金股逆市走強

2019-05-13 10:54:55報告大廳(big5.chinabgao.com) 字號:T|T
主題詞:黃金
  報告大廳摘要: 受中美貿易影響,市場風險偏好下行,加之4月全球經濟數據低于預期,加息對于金價的影響削弱,黃金板塊重獲資金青睐。5月6日到10日,黃金指數累計上漲1.5%,相比A股的弱勢,黃金股可謂逆勢走高。與此同時,中國央行5月7日公布數據顯示,中國4月黃金儲備為6110萬盎司,環比增加48萬盎司,為連續五個月增持。機構認為,影響黃金的因素多空交織,市場靜待美國經濟數據落地,並持續觀察中美貿易談判進程,維持對貴金屬價格在2019年二季度的震蕩向上判斷。

  受中美貿易影響,市場風險偏好下行,加之4月全球經濟數據低于預期,加息對于金價的影響削弱,黃金板塊重獲資金青睐。5月6日到10日,黃金指數累計上漲1.5%,相比A股的弱勢,黃金股可謂逆勢走高。與此同時,中國央行5月7日公布數據顯示,中國4月黃金儲備為6110萬盎司,環比增加48萬盎司,為連續五個月增持。機構認為,影響黃金的因素多空交織,市場靜待美國經濟數據落地,並持續觀察中美貿易談判進程,維持對貴金屬價格在2019年二季度的震蕩向上判斷。

市場風險偏好下行 黃金股逆市走強

  5月6日到10日黃金指數累計上漲1.5%,相比滬深300本周累計下跌4.67%的走勢可謂大幅領先。黃金指數10只概念股中,本周7只個股保持上漲,3只下跌。板塊內的赤峰黃金(600988)和園城黃金(600766)本周漲幅均在15%以上,西部黃金(601069)和榮華實業(600311)本周漲幅分別達到10%和9.75%。

  分析認為,黃金板塊進入5月後實現“逆襲”在于市場風險偏好的下降。受中美貿易磋商影響,市場風險偏好下行,資金重新關注黃金板塊。此外,世界主要經濟體數據低于預期,避險需求增加黃金配置吸引力。美國4月ISM制造業PMI52.8,創近30個月新低,新訂單及生産分項數據大幅低于預期,預計今年二季度持續疲弱。中國4月PMI50.1,環比回落。中信證券指出,需求複蘇低于預期與工業生産活動放緩依然是制約經濟上行的核心,市場樂觀預期階段性修正。全球經濟運行的不確定給市場帶來風險和隱患,增加了黃金配置的吸引力。

  全球央行增持黃金則支撐金價底部反彈。5月6日中國人民銀行最新公布的數據顯示,截至2019年4月,中國黃金儲備為6110萬盎司,環比增加48萬盎司,為連續5個月增持。這也是自2018年12月以來,央行的黃金儲備持續增加。不僅中國央行,全球央行近期都在買黃金。世界黃金協會在5月2日的一份報告中稱,今年一季度全球央行的淨買入量為145.50噸,達到六年來的高點。

  二級市場上,雖然5月以來A股黃金股整體走強,但放寬到今年以來的觀察維度,黃金指數累計下跌0.25%,板塊內紫光礦業、中金黃金(600489)、銀泰資源(000975)今年來累計下跌2.69%、3.5%和7.56%;湖南黃金(002155)、山東黃金(600547)和西部黃金今年來走勢也非常平淡,累計漲幅只有1.4%、1.16%和0.13%。

  作為目前黃金産量穩居國內第一的山東黃金,今年一季度實現營收106.21億元,同比下滑25.03%;淨利潤3.66億元,同比增長5.47%。2019年山東黃金目標黃金産量37.87噸,較2018年小幅下滑3.59%。民生證券指出,2017年6月山東黃金通過並購MAS50%股權獲得貝拉德羅金礦50%權益,未來將進一步強化與巴裏克黃金合作,增強公司在海外資源上的布局。公司預計通過對外並購的方式,黃金産量可在十三五末期可達50噸。

  從周期性角度斷,未來幾年黃金價格重心將不斷上移。同時全球主要經濟體經濟下行壓力加大,避險需求對金價帶來支撐。而地緣政治關系和大國博弈的不確定性,將使得黃金成為央行和投資者避險資産組合中不錯的選擇。

  隨著5月以來A股黃金板塊逆勢走強,今年二、三季度金價保持增長的論調開始獲得逐步認證。但利空因素的存在,仍然讓黃金走勢存在變數。美國經濟二季度習慣性走強、歐洲經濟二季度增速下滑風險和避險情緒影響邊際減弱,都是影響黃金走勢的利空因素。其中5月初市場避險情緒明顯升溫,但黃金並未出現大漲。從曆史數據來看,短期突發性事件對金價的影響不具有持續性,短期風險事件導致的金價大漲並不能改變金價走勢。

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