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需求預期趨弱 化工品種聯袂下挫

2019-05-15 09:12:23報告大廳(big5.chinabgao.com) 字號:T|T
主題詞:化工
  報告大廳摘要:受國內外多種因素影響,近日國內商品市場整體波動加大。截至昨天下午收盤,化工品種全線收跌,PTA與乙二醇跌幅居前,主力合約分別收跌4.40%和4.35%。

  受國內外多種因素影響,近日國內商品市場整體波動加大。截至昨天下午收盤,化工品種全線收跌,PTA與乙二醇跌幅居前,主力合約分別收跌4.40%和4.35%。分析人士表示,化工品種弱勢主要是受到市場消極情緒影響,短期將維持振蕩,上遊原油供需面的變化與下遊開工情況是中長期需要關注的重點。

  對于近日化工品種下跌,一德期貨甲醇分析師邢彬彬表示,甲醇基本面並沒有出現大的利空消息,但市場對棉花、棉紗、聚酯等産業鏈的需求端有較強的利空預期。

  “市場情緒偏空以及對遠期需求預期也偏悲觀,紡織原料棉花和棉紗已接連兩天跌停,化纖原料PTA和乙二醇也出現大幅下跌,昨日盤中均觸及跌停。”廣發期貨化工研究員張曉珍表示,除了宏觀面因素以外,PTA和乙二醇的基本面也正在走弱。

  從PTA需求端來看,她認為,目前終端需求進入淡季,訂單情況較差,導致坯布庫存增加,織造和加彈機開工不斷下降,對下遊滌絲的需求也在減弱。“由于終端需求偏弱已持續一定時間,正逐步傳導至聚酯,再加上原料PTA現貨價格堅挺,聚酯加工利潤大幅壓縮甚至虧損,並且在累庫。聚酯工廠減産情況有所增加,生産負荷降至91%以下。”

  從供應端來看,她表示,目前恒力第二套PX裝置已經試車,短期px價格將承壓。由于PTA現貨加工差處于高位,且裝置推遲檢修概率增加,有部分裝置有超負荷生産現象,PTA供應在增加。“此前,部分供應商收貨挺價,PTA現貨價格堅挺,但遠月已有走弱迹象。周二市場傳出消息有供應商停止收貨,現貨報價下滑至6300—6600元/噸附近,導致市場看空心態增強,盤面價格大幅下跌。”

  近期,乙二醇港口庫存開始出現回落迹象,部分煤制裝置已進入檢修階段。對此,張曉珍認為,目前國內乙二醇生産幾乎處于全面虧損狀態,不排除在虧損情況下後期檢修力度加大。雖然5月以來乙二醇整體處于去庫存階段,但庫存仍在高位,加之下遊聚酯降負,預計MEG庫存整體下降幅度有限。

  談及甲醇的基本面情況,邢彬彬表示,由于上下遊利潤都被壓縮至較低水平,盤面價格無論上漲還是下跌的空間都較小。“短期看,甲醇檢修産能大于恢複生産的産能,下遊需求端暫時沒有新動向,近期預報到港量比較多,周四港口庫存大概率出現累積。”她進一步表示,結合目前情況來看,本周甲醇價格大概率趨向振蕩偏弱,振蕩區間在100—150點。周二行情已經反映了大幅下跌預期,預計本周接下來的交易日價格振蕩區間將收窄,甚至可能出現走高態勢。

  “綜合來看,化工品種短線仍將受到市場情緒悲觀的影響,大概率會維持弱勢。”邢彬彬認為,化工品種後續仍需跟蹤宏觀事件對基本面的實際影響。就甲醇而言,首先要關注進口伊朗甲醇量是否受到伊朗被制裁的影響;其次要關注中美貿易摩擦對烯烴、聚烯烴等下遊品種及乙二醇的實際影響;最後還要回歸基本面,上下遊新裝置的實際投産情況、上下遊裝置的開停工、港口及社會庫存的變化等。

  “從PTA估值來看,如果原油價格不出現大跌,PTA期貨1909合約可能會持穩在5500—5600元/噸附近,操作上不建議低位追空,空單可考慮逐步止盈。”對于PTA後市,張曉珍表示,需要重點關注原油價格走勢、聚酯和終端開工率變化以及終端訂單情況。

  對于乙二醇,她認為,短期將振蕩偏弱,下行空間或有限,不建議追空,空單可考慮逐步止盈;中長期仍以逢高做空為主,國內乙二醇開工率、港口到貨情況需要關注。

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