您好,欢迎来到报告大厅![登录] [注册]
您當前的位置:報告大廳首頁 >> 行業資訊 >> 醫藥 >> 生物醫藥估值體系重建 産品管線成企業試金石

生物醫藥估值體系重建 産品管線成企業試金石

2019-07-09 09:06:25報告大廳(big5.chinabgao.com) 字號:T|T
主題詞:醫藥
  報告大廳摘要:作為科創板重點支持行業之一,生物醫藥成為資本市場關注的熱點。在業內人士看來,隨著國內創新藥政策環境逐步與歐美接軌,創新藥仍是未來幾年醫藥投資的最大“風口”。同時,發掘全球首創新藥的研發企業也將成為醫藥行業股權投資的重要方向。

  作為科創板重點支持行業之一,生物醫藥成為資本市場關注的熱點。在業內人士看來,隨著國內創新藥政策環境逐步與歐美接軌,創新藥仍是未來幾年醫藥投資的最大“風口”。同時,發掘全球首創新藥的研發企業也將成為醫藥行業股權投資的重要方向。

  如何對創新藥及研發企業進行合理的估值,是未來醫療投資面臨的最大的挑戰之一。

  “無論是對于自主研發新藥的企業,還是通過並購或者licensein的方式獲得新藥品種的企業,合理的新藥項目價值評估都是非常重要的。”興業證券醫藥行業首席分析師徐佳熹表示。

  創新藥成醫藥投資最大“風口”

  創新藥一直是醫藥研發皇冠上的明珠,從中長期而言,創新藥仍是未來幾年醫藥投資的最大“風口”。而我國創新藥研發亟需取得突破的領域仍主要集中在first-in-class藥物的研發。

  “目前國際通行做法是通過並購或者licensein的方式獲得重磅創新藥,比如美國輝瑞、以色列Teva以及我國的再鼎醫藥、基石藥業、索元生物等。”久友資本執行合夥人孫毅表示。

  其中,licensein,其核心是“産品引進方”向“産品授權方”支付一定的首付款,並約定一定金額的裏程碑費用以及未來的銷售提成,從而獲得産品在某些國家或地區的研發、生産和銷售的商業化權利。而這也是中國制藥企業布局創新藥實現彎道超車的重要途徑。

  創新研發企業索元生物董事長兼總經理羅文向《證券日報》記者介紹,公司從國際大藥廠引進經過臨床II、III期試驗證明其安全性並對部分病人有效的新藥,利用其獨創專有的生物標記物(biomarker)平台技術在殘余的臨床樣本中找到可預測藥物療效的生物標記物。通過使用這些新發現的生物標記物作為伴隨診斷來篩選病人,公司重新開展臨床試驗,從而優化療效、安全性和耐受性,提高新藥研發成功率。

  創新藥估值體系將實現轉變

  衆所周知,生物醫藥、尤其是創新藥的研發需要耗資數十億美元、耗時五六年甚至十年,而這也讓衆多投資機構望而卻步。盡管意圖進入生物醫藥領域的投資機構很多,但讓他們望而卻步的是,如何對投資標的進行合理的估值。

  “創新研發階段的生物醫藥一大特點是,它每個臨床階段的研發都有價值。”一家創新藥研發企業負責人向記者表示。

  在此背景下,創新藥企的研發管線“含金量”成為估值的重要因素。

  徐佳熹認為,隨著創新藥政策環境逐步與歐美接軌,A股、H股資金來源的國際化和創新藥標的的日益增加,未來創新藥估值體系將有望實現從PEG向Pipeline(産品管線)轉變,今後具有大品種pipeline的企業將會獲得估值溢價。

  “大多只有一條或者兩條全球首創新藥的管線,為平衡風險,其他管線會是best-in-class或者me-better。”上述業內人士向記者表示。

  對于創新藥的風險和挑戰,羅文向記者介紹,公司的模式是從基于臨床II期或III期試驗失敗藥品中發現的機遇,省卻了藥物靶標鑒定、高通量藥物篩選、臨床前實驗、早期臨床試驗等步驟。從藥物收購到批准,約為期4-6年,包括收購費用在內,只需花費2000萬至5000萬美元。

  創新藥企資本化提速

  隨著科創板、港股主板允許未盈利生物科技公司上市和醫藥行業自身估值標准的轉變,可以預見的是,未來將有一大批擁有核心技術和多管線研發能力的生物醫藥企業選擇資本市場上市。

  2018年11月科創板概念被正式提出,為未盈利科創企業羅列了五類上市標准。其中標准五即要求上市企業預計市值不低于人民幣40億元,主要業務或産品需經國家有關部門批准,市場空間大,目前已取得階段性成果。其中特別提到,醫藥行業企業需至少有一項核心産品獲准開展二期臨床試驗。

  “上市標准五其實就是科創板為生物醫藥行業專門開辟的快車道”一位行業人士向記者表示,科創板對醫藥公司盈利不做要求,強調的是公司的創新和技術能力,未研發周期漫長、投入資金巨大的創新型的生物科技類公司創造了良好的資本環境。

  值得一提的是,羅文表示,資本的介入,也將大大推進生物研發的進程,而新藥的上市將為老百姓提供更多治療的選擇,也為新藥價格高企、仿制藥大行其道的國內市場,提供更加低廉的新藥零售價格。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
报告
研究报告
分析报告
市场研究报告
市场调查报告
投资咨询
商业计划书
项目可行性报告
项目申请报告
资金申请报告
ipo咨询
ipo一体化方案
ipo细分市场研究
募投项目可行性研究
ipo财务辅导
市场调研
专项定制调研
竞争对手调研
市场进入调研
消费者调研
数据中心
产量数据
行业数据
进出口数据
宏观数据
购买帮助
订购流程
常见问题
支付方式
联系客服
售后保障
售后条款
实力鉴证
版权声明
投诉与举报