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煤炭市場旺季不旺 動力煤後市料承壓

2019-07-30 08:49:37報告大廳(www.chinabgao.com) 【列印】 字號:T| T
  報告大廳摘要:進入7月中旬以來,動力煤期貨價格重心持續下移,從600元平台附近逐步下跌到580元附近。受到先進產能快速釋放影響,煤炭供應平穩,下游電廠庫存充足,煤炭市場旺季不旺,期現價格集體走低,維持弱勢。

  進入7月中旬以來,動力煤期貨價格重心持續下移,從600元平台附近逐步下跌到580元附近。受到先進產能快速釋放影響,煤炭供應平穩,下游電廠庫存充足,煤炭市場旺季不旺,期現價格集體走低,維持弱勢。

  首先,原煤產量創年內新高,接近歷史最高單月水平。受到先進產能釋放影響,原煤產量增長明顯加快。6月我國原煤產量為3.33億噸,同比增長10.4%,增速比上月加快6.9個百分點,日均產量1111萬噸,比上月增加103萬噸。上半年我國原煤產量17.6億噸,同比增長2.6%,二季度煤炭產量釋放加快。

  對比6月3.33億噸的月度產量水平,同比及環比增速均呈現加快的特徵,處於年內新高水平,遠高於年初3億噸不到的月度水平,同時也接近單月紀錄高位。歷史上單月產量超過3.3億噸分別為2010年11月的3.38億噸和2011年6月的3.40億噸,近三年來,單月產量平均為3億噸,後期增產預期明顯。

  煤炭工業協會預測,2019年新增煤炭資源1億噸左右,受到先進產能釋放影響,煤炭產量逐步集中,對價格話語權加大,同時,產量釋放加快且高於預期,抵消環保及安全生產影響,保障迎峰度夏供應預期。

  其次,氣溫低於往年,下游需求提振有限。近期受到大面積降雨天氣影響,大部分地區氣溫低於往年,降雨量明顯偏多,減少用電需求。截至7月中旬,6大發電集團日均耗煤量維持在60萬噸附近,維持近年來偏低水平。

  歷年來看,進入7、8月,火電與水電需求均達到高峰水平,加上今年降雨量多於往年,6月份水電發電量增長明顯,預計7、8月水電發電量進一步增加,進一步迎來峰值,替代火電需求。進入三季度,火、電廠庫存維持歷史高位。

  往年,受到電廠提前備庫存影響,動力煤價格一般在五、六月份容易出現上漲行情。截止到7月中旬,6大發電集團煤炭庫存維持在1600萬噸附近絕對高位,由於今年電廠庫存可用天數維持歷史高位水平,保障高峰期需求,後期補庫存預計減弱,壓制需求。

  煤炭市場經過三年多供給側改革,主產地庫存去庫存加快,下游電廠庫存增多,兩者分化加大。受到先進產能釋放影響,主產地庫存有緩慢增加趨勢,供應充足,煤炭供應壓力得到有效緩解。

  最後,電價下行壓制電煤價格。隨著年內第二次工商業電價全面下調落地,直接壓制上游電煤價格。中大型煤炭企業主動增加電煤資源有效供給,下調動力煤價格,動力煤價格重心快速下移。與2018年價格相比,下行趨勢明顯。2018年動力煤期貨主力合約均價維持在620元附近,2019年全年均價有望回落到575元附近,近期下行空間再度打開。

  總體來看,受到6月煤炭產量創年內新高,接近單月歷史紀錄水平影響,後期煤炭先進產能釋放有望繼續加快,穩定煤炭市場供應預期,保障夏季旺季需求,下游電廠庫存維持近年來高位水平,壓制補庫存需求,動力煤市場呈現旺季不旺特徵,維持弱勢,後市有望再度試探550-560元附近低位。

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