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食品飲料板塊漲幅靠前 白酒營收增長17.49%

2019-12-27 09:51:39報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:2019年前三季度,食品飲料板塊,整體實現營業總收入同比13.90%,基本與去年同期的13.64%持平,居於各行業板塊增速的前列,僅次於建築建材、房地產、非銀、建築裝飾、生物醫藥五個行業。

  隨著98後,00後的消費思維及消費行為發生顛覆性的改變後,中國食品飲料行業在2019年進入了以消費端不斷倒逼產業端創新與升級的消費主權時代。

  2019年前三季度,食品飲料板塊,整體實現營業總收入同比13.90%,基本與去年同期的13.64%持平,居於各行業板塊增速的前列,僅次於建築建材、房地產、非銀、建築裝飾、生物醫藥五個行業。

  從食品飲料各細分板塊來看,白酒、調味品及肉製品,在收入、利潤增速方面均有不俗的漲幅,白酒前三季度營收、歸母淨利潤的增長分別為17.49%/22.82%,調味品前三季度營收、歸母淨利潤的增長分別為15.24%/25.17%,肉製品前三季度營收、歸母淨利潤的增長分別為20.16%/9.64%。

  白酒

  長期來看,白酒的周期性波動減弱,具備全國化品牌力、系列大單品和強渠道力的白酒企業仍能保持持續性的增長,行業還處於發展階段,市占率將向名優酒靠攏。

  2019年三季度以來白酒板塊動銷良好,外資持續配置,白酒板塊估值中樞整體上移,整體估值穩定在30倍左右。

  2019年前三季度,白酒板塊實現收入1834.40億元,同比增長17.34%;歸母淨利潤630.09億元,同比增長22.84%,板塊業績保持穩健增長。

  行至年末,2019年白酒行業營收和利潤雙增基本已成定局。2019年1~9月,全國規模以上白酒企業營業收入達4123億元,同比增長9.7%;利潤總額達1040億元,同比增長19.4%。

  調味品

  調味品屬於必選的消費板塊。在當前經濟環境下,調味品板塊防禦性突出、成長確定性,正在享受由此帶來的估值溢價。2014年以來,調味品上市公司整體營收和歸母淨利潤增速均值為12%和26%,遠優於同期肉製品、乳製品和啤酒的表現。

  在調味品領域,更為細分的複合調味料似乎更被看好一些。2018年複合味料市場規模為1091億元,2020年行業規模將達到1488億元;而火鍋底料是增速最快的細分領域之一。

  調味品公司經營穩健,醬油板塊發展最好,其中海天、中炬三季度延續前兩個季度的增長水平,整體業績穩健,千禾外阜市場擴張,增速較快。食醋方面,恆順醋業三季度的醋類增長環比有所改善,全年按照公司的10-15%之間收入目標推進。

  乳製品

  目前,乳製品行業是「大魚吃小魚」。以兩大龍頭為例,2019年前三季度,伊利股份常溫奶市占率38%,同比提升了2個百分點,而蒙牛主要大單品三季度增速相較於上半年增速也有所提速。

  目前我國乳製品行業仍存較大潛力,從人均消費量來看,液奶、酸奶、植物基乳飲、冰激凌及奶酪等皆存在明顯提升機會。

  截至2019年12月26日,A股11家乳製品上市公司中,伊利股份和光明乳業分別上漲超30%和40%,位居行業股價漲幅前列。而2019年前三季度,這兩大龍頭淨利潤增速也在兩位數。

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