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國際原油跌幅達4.8% 成品油消費較平時萎縮50%

2020-02-03 10:06:59報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:受市場恐慌情緒影響,國際油價上周下跌,為連續第四周下跌。當周,受避險資金追捧,金價創下近五個月最佳月度表現。從供應端各國的緊張反應及投機資金撒跑路的表現可以看出,中國在原油市場需求端有不可替代的重要性。
  受市場恐慌情緒影響,國際油價上周下跌,為連續第四周下跌。當周,受避險資金追捧,金價創下近五個月最佳月度表現。從供應端各國的緊張反應及投機資金撒跑路的表現可以看出,中國在原油市場需求端有不可替代的重要性。

  國際原油跌幅達4.8%

  1月31日,紐約商品交易所3月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶51.56美元,跌幅達4.8%;3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格當周下跌約4%,收於每桶58.16美元。

  當周,石油輸出國組織(歐佩克)計劃開會商議減產的消息短暫支撐了油價。俄羅斯能源部長諾瓦克表示,俄羅斯準備將歐佩克及其盟友會議從3月提前至2月舉行。諾瓦克補充稱,他正與沙烏地阿拉伯展開磋商,產油國還需要幾天時間來監測局勢發展,以及決定會期。分析師預估,2020年第一季度,由於全球運輸活動減少,全球原油需求或下降50萬桶/日。據接近歐佩克的消息人士透露,歐佩克希望將現行的減產協議有效期延長三個月至6月份。根據事態發展,歐佩克可能加大減產力度。

  國際金價繼續上揚,避險資金推動金價走出五個月以來最佳月度表現,但到達階段高位的金價走勢前景也存在較多不確定性。作為傳統的避險資產,黃金繼續受到青睞,與此同時,金價在升向每盎司1600美元時恐遭遇強勁阻力。

國際原油跌幅達4.8%

  成品油消費較平時萎縮50%

  對於原油市場需求的變化,前幾年有一個比較粗略的估計模型,每年原油需求增幅大約是全球經濟增幅的一半左右。這意味著原油需求增長與經濟運行呈現正相關性,這個模型並不精確,但是基本可以反映過去20年原油需求長期變化的節奏。隨著人類社會發展逐漸注重環境保護,已開發國家逐步降低了對化石能源的消費量,中國原油消費也開始接近峰值,另外隨著原油市場體量越來越大,原油市場增速開始呈現下降態勢。

  數據顯示過去5年全球原油需求增量從高位回落,2019年在美國、印度煉油輸入下滑背景下,中國鼓勵發展千萬噸級煉廠,石化產業調整升級戰略推動中國一直保持旺盛的需求增長,為原油市場貢獻了80萬桶/天的增量。儘管如此仍有多家機構預測全球原油需求增長預期低於100萬桶/天,可以說中國市場成為了拉動全球原油消費的絕對主力,因此現階段原油市場很難承受中國消費下滑帶來的衝擊。根據之前對中國市場的分析我們預測2020年中國原油需求增速下降機率較大,此次疫情的爆發直接在1月底就讓這一預期成為了現實。雖然還沒有具體統計數據,但是中國原油需求已經反應到油價中,市場迅速對2020年油價波動區間做出了下移的評估。

  那麼新冠病毒肺炎會導致原油市場需求下降多少呢?首先從疫情對經濟的影響來看,各大機構對此評估分歧較大,溫和派預估2020一季度中國GDP增速為4%—5%,悲觀派代表摩根史坦利最新研究報告則預估新型冠狀病毒疫情導致經濟活動暫停,將拖低2020年上半年中國經濟增長最多1.1個百分點。而作為第一大貿易國,相關國家經濟也將受此影響。經濟受疫情拖累已成定局,基於此目前有多家機構評估2020年全球原油需求的增量大致將在年初120萬桶/天的預期值基礎上下調20萬—30萬桶/日,我相信這是一個比較溫和保守的數據。

  而對於現階段來說,中國原油消費出現了銳減已是既成事實,據交通運輸部數據,1月31日是農曆大年初七、春節假期第八天,根據全國35條高速公路200個重要通道監測節點流量監測情況,交通總流量與去年春運同期相比下降86.7%。而從全國實行人員管控措施以來,其他鐵路、民航、水路等運量也普遍下滑70%—80%,整體交通數據下滑基本在80%左右。

  目前中國多數省份基本都延長了春節假期時間至2月9號,春節假期各地封城、封村導致城際、市際公共汽車停運,私家車普遍趴窩,以及各地域限制外地運輸車輛等措施來看,成品油消費大幅下滑是既定事實,受此影響山東獨立煉廠出現普遍憋庫現象。據隆眾資訊調查樣本企業汽油庫存52.71%,較節前上漲34.92個百分點;柴油庫存50.03%,較節前上漲29.41個百分點。汽柴油庫存均超過2019年以來的警戒庫存,並刷新一年以來新高,且較2019年年均庫存水平高出一倍左右。在地煉下游產品庫存激增壓力下,煉廠降量甚至停工集中,據悉部分主流地煉降量幅度在30%—50%,部分甚至維持30%開工負荷,個別地煉部分裝置已經停工或閉路循環,另有部分地煉做好全廠停工預案,觀望事態進展待定。由此來看,山東地煉整體開工負荷或降至50%以下。

  因此在疫情嚴控階段,成品油消費較平時將萎縮50%—80%,如果疫情能在2月初得到控制,初步預測也將導致中國成品油消費較2019年減少1個月的量。後續疫情如果延續時間過長將對成品油消費形成重大影響,甚至會對部分產業客戶形成淘汰性衝擊。
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