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煤炭價格反彈 二季度需求增加

2020-05-21 09:06:47報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:截至 5 月 19 日,秦皇島動力煤價格月環比上漲4.18%,周環比上漲7.1%,價格觸底回升。山西、內蒙坑口價格月環比下降1.14%、4.67%,陝西持平。

  截至 5 月 19 日,秦皇島動力煤價格月環比上漲4.18%,周環比上漲7.1%,價格觸底回升。山西、內蒙坑口價格月環比下降1.14%、4.67%,陝西持平。

  1-4月份,煤炭降幅呈現逐步擴大的趨勢,4月份煤炭價格同比下降 134.43元/噸,跌至2017 年以來的低點,煤炭企業盈利能力顯著下降。

  自2月以來,受疫情影響,煤炭供應和需求端均受到一定影響,對下游的影響時間相對更長,導致4月煤價大幅下跌。5月後,供給收縮和需求回升的矛盾越來越突出,煤價開始反彈,截止5月19日,秦皇島動力煤價格498元/噸。

  4月份,全國原煤產量3.22億噸,同比增長 6%;環比減少1514萬噸,下降4.49%。進口煤炭3094.8萬噸,較去年同期的2529.9萬噸增加564.9萬噸,增長22.33%。較3月份的2783.3萬噸增加311.5萬噸,增長11.19%。

  5月中旬沿海六大電廠日耗達到65萬噸以上,同比增長17%,經濟回暖和水電出力顯著下降都是高煤耗的重要推手。後續電廠日耗大機率季節性持續上升,同時電廠及港口補庫需求有利於支撐煤價繼續上漲。目前板塊P/B估值已處於歷史低位,隨著行業預期好轉,板塊估值也有望進一步修復。

  機構表示,經濟回暖和水電出力顯著下降都是高煤耗的重要推手。後續電廠日耗大機率季節性持續上升,同時電廠及港口補庫需求有利於支撐煤價繼續上漲。目前板塊P/B估值已處於歷史低位,隨著行業預期好轉,板塊估值也有望進一步修復。

  預計二季度日耗平均為62.21萬噸,環比增長25%左右。另外,當前沿海六大電廠庫存下降至1450萬噸,降至2019年以來新低;北方港口煤炭庫存已下降至1000萬噸水平以下,低於2017~2019年同期水平。面對後續日耗季節性需求繼續上升,預計下游電廠及港口均將釋放一定的補庫需求,從而有利於支撐煤價繼續上漲。

  從煤炭供給看,增速整體呈現放緩態勢,國內受兩會及煤企限產影響、進口受管控影響,預計近期供給有所收縮;從需求看,受疫情控制有力、逆周期調節、復工復產加快、油價復甦等因素影響,電力、化工、水泥等用煤需求較好。

  我們認為,在供給收縮和需求提升的影響下,近期煤炭價格有望進一步提升,預計將在綠色區間內維持穩定,煤炭行業利潤趨於平穩,板塊估值較低,推薦中國神華、陝西煤業。

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