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房地產市場平淡 物管板塊表現較好

2020-06-24 09:18:05報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:今年上半年房地產市場一波三折,但整體恢復較快。2-3月房地產市場銷售迅速降至冰點,4月起疫情趨於穩定,到5月疫情影響逐步消退,疊加房企集中推盤,市場銷售進入明顯恢復區間。政策在中央層面依然維持房住不炒定位,地方層面深化因城施策。

  今年上半年房地產市場一波三折,但整體恢復較快。2-3月房地產市場銷售迅速降至冰點,4月起疫情趨於穩定,到5月疫情影響逐步消退,疊加房企集中推盤,市場銷售進入明顯恢復區間。政策在中央層面依然維持房住不炒定位,地方層面深化因城施策。

  今年上半年連續三次降准,為市場注入大量流動性,貨幣環境持續保持寬鬆,一定程度上支撐了市場的恢復。同時行業集中度也在加速提升,在此背景下,板塊估值進一步創新低,疊加當前行業低配,股息率維持高位,房地產板塊長期投資價值開始凸顯。

  日前,國家統計局官網公布2020年1—5月份全國房地產開發投資和銷售情況。公告顯示,1-5月份,全國房地產開發投資45920億元,同比下降0.3%,降幅比1-4月份收窄0.3個百分點,住宅投資33765億元,同比持平;商品房銷售面積48703萬平方米,同比下降12.3%。

  其中,住宅銷售面積下降11.8%,住宅銷售額下降8.4%。值得注意的是,5月份,房地產開發景氣指數(簡稱「國房景氣指數」)為99.35,比4月份提高0.49點。

  整體來看,上半年地產板塊表現相對平淡,地產板塊收益率跑輸大盤,而物業管理公司卻異軍突起,成為大地產行業的一抹亮色。

  受疫情衝擊,房地產行業基本面受損,同時中央政府保持「房住不炒」的政策定力,在一定程度上壓制了房地產開發板塊的表現。但就基本面而言,房地產行業是所有行業中復甦最快的,從5月的數據看,房地產銷售、投資均已出現單月轉正現象,表明行業韌性十足。

  同時在復甦過程中,地產產業上下游的行業均明顯受益,股價表現也非常明顯。我們認為,房地產板塊當前正處於估值底部,而行業基本面仍在持續轉好,下半年的板塊表現將好於上半年。

  年初以來,港股物業指數上漲幅度為57.6%,A股的物管上市公司也出現大幅上漲,我們認為物管行業仍是值得持續關注的優質賽道。物管行業需求的持續存在,集中度仍比較低,物業管理公司低槓桿、盈利質量高的商業模型等因素,將繼續驅動物業管理公司在下半年有更好表現。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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