水泥庫存保持高位 產能利用率大幅下降

　　受疫情影響，春節過後水泥需求啟動緩慢，導致一季度全國水泥產銷量大幅度下降，庫存居高不下，價格環比持續走低。行業整體效益相較去年同期出現大幅度回落。

　　一季度我國水泥產量2.99億噸，同比下降23.93%，是進入本世紀以來的最大跌幅。

　　從二季度初期市場表現來看，大部分省份水泥需求已經恢復到正常水平，局部地區出現趕工現象，一季度被積壓的需求再疊加需求旺季，預計4-5月下游將處於全面趕工階段，全國水泥產銷量同比降幅將持續收窄，水泥價格也有望恢復性回升。

　　預計在資金和基建項目推動下，基建投資將大幅回升，水泥需求全年將會呈現前低後高的局面。《2019-2024年中國纖維水泥板行業專項調研及投資前景調查研究分析報告》指出，一方面是一季度被壓抑的需求會在後三季度集中釋放出來，另一方面為穩經濟平穩發展，基建投資將會有明顯的增長，各地響應國家政策紛紛推出大量投資項目。

　　整體來看，隨著疫情緩解，政府部門採取積極有效措施大力推進企業復工復產，經濟開始有序恢復，同時應對經濟下行，中央採取了一系列的穩投資政策，各地紛紛推出大量投資項目。因此，預計二季度在房地產和基建等需求快速回升的帶動下，一季度被積壓的需求再疊加需求旺季，預計多數地區水泥庫存將降至合理水平，價格觸底反彈，效益也將會有所提升。