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醫藥板塊估值偏高 短期有望繼續反彈

2020-10-26 09:31:59報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:生物醫藥作為生命科學的一個重要領域,是未來科技、經濟發展的一大趨勢。

  生物醫藥作為生命科學的一個重要領域,是未來科技、經濟發展的一大趨勢。

  隨著網售處方藥的進一步放開,以及疫情的助推,醫藥電商對藥店的分流加劇。但對藥店來說,客流流失還只是其次,更大的生存難題還有毛利率的下滑。

  隨著經濟的發展,民眾的收入水平越來越高、消費能力越來越強,所以說中國消費升級的潛力非常大。另外,民眾對待財富的觀念也開始由儲蓄型逐漸向消費型轉化,這樣的轉變,也是消費行業長期值得看好的重要原因。

  近兩年來,國家不斷地推出新的醫改政策,從醫院品種零差價,到「4+7」,再到國采,層出不窮。這直接導致一眾醫院品種的價格低於藥店同種品種的價格,連鎖藥房的毛利空間越來越小,日子也越來越不好過——當前龍頭企業銷售規模的擴張以新增門店作為主要驅動力。

  從產業趨勢來看,現在醫藥行業處於向上的周期,短期看不到特別明顯的政策向下風險,這一點是我對醫藥中長期表現不悲觀的原因。

  醫藥兼具價值屬性和成長屬性,價值屬性就是看長期,當前估值階段性偏高,但這些企業長期來看還會做得更大,這可以滿足相對長期價值投資者的需求。同時,因為醫藥行業的成長性和科技屬性,它又能滿足成長型投資人或是成長型基金經理的偏好。

  機構表示,上周市場震盪下行,整體情緒處於較低水平,部分強勢股因三季報不及預期出現調整。

  信貸緊縮是股票唯一的系統性風險,但考慮到當前國內外經濟復甦的力度並不強,使得國內外貨幣政策均難以實質性收緊。國內依然處於改革和創新的大周期中,政策對於資本市場的訴求尚未結束。因此我們認為市場沒有顯著的下行風險。

  基於當前情緒周期位置,市場仍處於底部回暖的階段,短期有望繼續走反彈行情。中期配置宜以區間震盪的邏輯布局,結構上考慮均衡配置,避免單一行業的過度暴露。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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