水泥價格上漲 下游需求逐漸釋放

　　隨著三季報告一段落，水泥企業也上交相應的成績單。整體來看，18家A股水泥上市公司前三季度實現營收3066.16億元，同比增長6.12%;歸母淨利潤合計約為434.36億元，同比微降0.8%。

　　單季度來看，第三季度水泥整體營收同比增長3.8%，環比下降4.66%;淨利潤方面則同比增長18.77%，環比下降19.83%。

　　公司層面上，前三季度營收超過百億的有5家，其中海螺水泥以1239.84億元的營業收入貢獻了行業近一半的收入，同時，其淨利潤高達247.19億元穩居水泥板塊龍頭地位，第三季度淨利潤則同比增長3.79%，環比增長54%。

　　其次是金隅集團、冀東水泥分別實現718.37億元、251.54億元的營業收入，第三季度淨利潤分別環比增長78%、109%。

　　從盈利能力來看，前三季度毛利率較年初呈現增長態勢的有4家，位於西北地區的區域龍頭公司表現亮眼。其中祁連山前三季度毛利率增長最快，由2019年的36.59%增長至2020Q3的42.87%，同期，塔牌集團毛利率由37.67%上升至42.86%;

　　天山股份、寧夏建材毛利率則較年初上漲1.5個百分點左右。對於業績增長的原因，祁連山表示，報告期內產品銷量同比增加、售價同比上漲;同時，公司加強成本費用管控，提升生產運行效率，致使產品成本同比下降。

　　綜上來看，隨著復工復產以及汛期過去，下游需求逐漸釋放，水泥企業受疫情的影響正逐步減小，營收及利潤水平均已恢復至去年同期。

　　從需求端來看，根據國家統計局統計，前三季度，全國固定資產投資同比增速由負轉正，增長0.8%。其中，1-9月基礎設施投資同比增長0.2%，同樣實現年內首次轉正。

　　地產方面，1-9月份，全國房地產開發投資10.35萬億元，同比增長5.6%，增速比1-8月份提高1.0個百分點。反應到水泥產量上，前三季度全國累計水泥產量16.76億噸，同比僅下降1.1%，較上半年回升2.7個百分點。

　　從供給端來看，9月以來，多地部署水泥錯峰生產及限產減排，進而導致水泥庫存降低、供應中斷的狀況，供應端的收縮助推了水泥價格上漲。