原油價格走勢先揚後抑 主要產油國努力減產

　　新冠肺炎疫情和相關應對措施，對全球石油供應和消費造成了重大的影響。隨著全球經濟體在2020年第一季度和第二季度初進入停滯期，公路和航空出行量大幅下降，世界石油消費量下降的速度快於產量。從年初到5月底，全球石油庫存增加了近13億桶。

　　原油價格走勢先揚後抑

　　上周原油價格觸及近期新高，走勢先揚後抑，其中，11月9日原油收盤創5月以來最大單日漲幅。金聯創分析認為，受美國大選、新冠疫苗取得進展以及OPEC延長減產的預期提振，油價有望保持震盪上行走勢，但在疫情得到有效控制之前，市場對原油需求的擔憂仍將限制上漲空間。

　　提振油價上漲的利好因素主要有三：其一，市場期待美國出台更大規模的經濟刺激方案。其二，新冠疫苗的開發取得積極進展，改善了市場對原油需求前景的擔憂情緒。其三，考慮到近期疫情反彈，市場預期OPEC+會議有望延長當前減產規模的持續時間。

　　近期歐美疫情仍然嚴重，在疫苗正式大規模投入市場之前，市場對於原油需求的擔憂將限制油價上漲空間，加之減產調整難以在11月底OPEC+會議正式召開前得到確認，預期後市油價或仍將保持寬幅震盪態勢。

　　受國際油價大漲推動，原油變化率出現反彈，使得本計價期內國內成品油價格上調預期放大。據2019-2024年中國原油加工業市場供需及重點企業投資評估研究分析報告測算，截至11月10日第三個工作日，參考原油品種均價為每桶40.70美元，變化率為2.34%，對應汽柴油零售價每噸上調60元。如果WTI保持在每桶40美元，預計到本計價期末，國內成品油零售價每噸至少上調120元。

　　主要產油國努力減產

　　除伊朗、利比亞和委內瑞拉由於受到經濟制裁或國內政局不穩定，沒有參加歐佩克的減產行動外，主要歐佩克+和非歐佩克產油國都在努力減產。

　　根據美國能源信息署(EIA)統計，3月和4月全球對石油的需求大幅度下降，石油庫存以創紀錄的水平增加：第一季度平均每天增加590萬桶，第二季度平均每天增加720萬桶。由於需求下降和全球石油庫存充裕，世界原油價格在3月和4月跌至歷史低點。

　　為了應對市場嚴重供過於求，4月12日，歐佩克+決定減少原油產量。與1月的產量水平相比，歐佩克+產油國5月的日產量減少了590萬桶/日，6月減少了790萬桶/日，7月減少了710萬桶/日，8月減少了560萬桶/日。

　　EIA數據顯示，歐佩克5月的石油產量較4月減少了600萬桶/日。這是截至5月前有記錄以來最大的月度減產。1月至7月，歐佩克原油產量減少了570萬桶/日;非歐佩克夥伴國7月的產量較1月減少了280萬桶/日(非歐佩克產油國的數據，包括原油和凝析油)。8月，歐佩克原油產量有所增加，月環比增長近100萬桶/日;非歐佩克產油國的石油產量增加了53萬桶/日。

　　除4月12日達成的減產協議外，沙烏地阿拉伯、科威特和阿拉伯聯合大公國原油產量從5月到6月又減少了110萬桶/日。其中，沙烏地阿拉伯占了降幅的77%。這三個國家自願深化減產，以應對第二季度全球石油庫存增長創下的歷史新高。其中，沙烏地阿拉伯原油產量從1月的990萬桶/日下降到6月的770萬桶/日，創18年來的低點。為了滿足額外的減產，阿拉伯聯合大公國減少了各種等級原油的產量，並於6月下旬關閉了37萬桶/日的巴布油田，以進行定期維護。科威特減少了中立區卡夫吉油田的產量。2015年10月至2020年6月期間，由於科威特和沙烏地阿拉伯之間的爭端，中立區的生產被關閉。這兩個國家共享中立區的油田產量。

　　7月，伊拉克原油產量比1月減少了90萬桶/日。伊拉克原油產量下降的原因，是自願減產和新冠肺炎疫情的影響，包括人員和設備流動受限。3月開始，由於新冠肺炎疫情，一些油田停產或減產。由於與在伊拉克南部國際大石油公司簽訂合同的約束以及低石油收入加劇的財政壓力，給伊拉克政府和石油部門帶來了很大的挑戰，從而使5月的石油減產難以執行。不過，6月伊拉克和國際大石油公司同意進一步減少南部油田產量，包括魯邁拉、西古爾納1號和西古爾納2號，導致原油產量從1月的460萬桶/日下降到7月的370萬桶/日。

　　奈及利亞的原油產量從1月的180萬桶/日下降到6月的140萬桶/日，這是由於邦加號浮動生產、儲存和卸載設施的計劃性維護，以及據報導該油田暴發了新冠肺炎疫情。

　　5月至7月，安哥拉的減產幅度逐漸加大，原油產量從1月的140萬桶/日降至7月的120萬桶/日。這一減少的部分原因是由於全球原油價格低迷，一些在安哥拉運營的國際大石油公司推遲了海上開發。不過，據報導，安哥拉多個油田的運營商道達爾公司8月重啟了鑽探活動。

　　參加4月12日協議的非歐佩克產油國，石油產量也有所下降。俄羅斯原油和凝析油產量大幅度下降，1月到7月減少了約200萬桶/日。4月以來，一直減產的俄羅斯主要石油公司決定今年減少資本投資，以應對低油價和疫情帶來的經濟影響。EIA估計，8月俄羅斯原油和凝析油產量將增長至950萬桶/日。

　　哈薩克斯坦政府要求該國大中型油田從5月至7月減產，導致1月至7月的產量下降超過35萬桶/日。此外，哈薩克斯坦最大的兩個油田(田吉茲和卡沙干)的產量也有所下降。

　　墨西哥政府也同意減產，以遵守4月12日的協議。EIA數據和分析表明，由於持續缺乏投資、成熟油田自然減產以及與新冠肺炎疫情帶來的後勤挑戰，墨西哥的石油產量下降，尤其是墨西哥的庫馬扎油田在過去的兩年中，產量持續下滑。