水泥行業效益穩定 下游需求逐步復甦

　　據悉，2020年水泥產銷量實現同比增長由負轉正，2020年全年水泥產量達到23.8億噸，同比增長1.6%，年總產量位居歷史第4位，保持高位平台期。

　　2020年得益於全年需求的平穩和水泥行業價格持續高位運行，「量價齊穩」的表現和保證了整個水泥行業效益的穩定，使得2020年水泥行業利潤的維持較好，2020年全年實現水泥銷售收入9960億元，同比下降2.2%(同口徑)，水泥行業利潤1833億元，同比下降2.1%(同口徑)。

　　從區域來看，華北、西北、華南區域有明顯提升，華東總體穩定，西南和東北有所下滑。

　　按照往年慣例，水泥春季漲價行情會在正月十五過後，隨著下游需求逐步復甦緩緩到來，而今年，農曆春節還未結束，行業提價信息就已蔓延。

　　據數字水泥網消息，2月19日起，長三角沿江地區水泥熟料價格迎來節後第一輪上漲，幅度30元/噸。中國水泥網數據也顯示，2月19日安徽銅陵地區上峰水泥嘗試通知上調熟料價格30元/噸。

　　水泥板塊個股共18隻，昨日15隻個股上漲，僅3隻個股小幅回調。西藏天路、博聞科技上漲超過6%，上峰水泥上漲4.76%，金圓股份上漲3.97%。

　　從估值方面來看，水泥板塊整體估值偏低，14隻個股最新滾動市盈率不足20倍，其中10隻個股不足10倍，最低的寧夏建材市盈率僅6.9倍，估值處於近五年來較低水平。板塊龍頭海螺水泥、華新水泥市盈率均不足9倍。

　　一季度屬於水泥行業傳統淡季，價格一般較為平穩。據悉，春節前由於工人陸續返鄉，下游工程和攪拌站開工率大幅下降，水泥企業出貨率也急劇減少，水泥價格持續小幅回落，節前熟料價格基本降至進口熟料成本價附近，粉磨站庫存較低，春節前水泥價格下跌幅度較大，節後出現了一定的反彈。

　　按照以往經驗，大部分工地在元宵後才恢復施工，提價大多出現在元月底，正月初八即開始提價較為罕見。今年受國家政策倡導，春節就地過年工人增加，部分工地節後復工日期提前，加之氣溫有所回升，使得水泥市場提前復甦預期增強。

　　機構表示，雖然一季度是建材行業淡季，但在春季開工提前的背景下，水泥行業低估值龍頭有望受益於需求提升帶來的高彈性，具備較好投資價值。推薦具備成本優勢的海螺水泥、業績出現拐點的華新水泥、粵東水泥龍頭塔牌集團、西北首條智能化萬噸線即將投產的冀東水泥。‍