鋼材價格連續上漲 庫存增量較低

　　節後首周，國內鋼材價格連續上漲，大部分鋼材品種較節前漲幅超200元/噸，尤其是鋼坯價格暴漲，唐山鋼坯價格達到4140元/噸，3天連續上漲近300元，創下近年來歷史新高。

　　業內人士表示，節後工程項目將迎來開工潮、貿易商補庫存需求釋放、煉鋼原材料鐵礦石、焦炭價格保持堅挺等帶動節後鋼價強勢反彈。

　　截至上周六收盤，國內大中城市螺紋鋼平均價格為4556元/噸;熱軋卷板價格為4732元/噸;冷軋卷板價格為5517元/噸;中厚板價格為4685元/噸;熱軋帶鋼價格為4778元/噸。據我的鋼鐵網統計，2月20日，全國25個主要城市20mm三級螺紋鋼均價為4582元/噸，較節前上漲224元/噸。

　　期貨方面也在拉漲，截至2月19日，期螺主力合約報4501元/噸，較上海市場20mm三級螺紋鋼(折過磅價)貼水141元/噸。專家表示，黑色期貨市場大漲主要是春節假期海外大宗商品價格拉漲、預期全球經濟持續復甦、節後下游有補庫需求等良好心理預期推動。

　　從鋼聯等機構統計庫存現狀來看，今年庫存增量相比往年和預期較低，節後2-3周仍處於季節性壘庫階段，預計庫存總量仍將繼續增長，但絕對值水平將低於去年。

　　更值得注意的是，由於節前鋼價高位下游終端和投機貿易商普遍冬儲較為謹慎，貨源主要集中在一線代理和鋼廠手中，貨源相比往年集中利於漲價，在下游終端和投機戶補庫前，價格預計仍將堅挺。

　　近期去庫速度主要跟需求啟動相關，因為國家倡導務工人員非必要不回鄉，根據國務院聯防聯控機制春運工作專班數據顯示，春節假期七天(除夕至初六)，全國鐵路、公路、水路、民航共發送旅客9841.6萬人次，比2019年同期(除夕至初六，下同)下降76.8%，比2020年同期下降34.8%。就地過年人數明顯增加，節後工人能夠迅速到位，有利於下游工程項目的快速啟動。

　　遠期需求情況還是要看下游需求，海外貨幣放水疊加經濟復甦，目前出口價格依然較高，國內地產新開工、基建和製造業投資，以及機械、汽車、家電等顯示需求依然維持，我們認為中性偏樂觀，但空間預計有限，黑色難以出現去年11-12月份那種連續大漲局面。

　　策略建議

　　一是鋼材冬儲庫存的現狀和結構變化。二是鋼材去庫速度和需求啟動情況。三是供給端政策執行情況(重點為粗鋼、焦炭和合金)。