2025年中國零食行業現狀與競爭格局：良品鋪子控制權變更背後的市場信號

  中國報告大廳網訊，自2025年7月10日晚良品鋪子發布停牌公告以來，其籌劃的控制權變更事項引發資本市場高度關注。作為曾經的"高端零食第一股"，這家成立19年的休閒食品企業在經歷連續三年營收下滑、淨利潤腰斬後，正面臨供應鏈重構與戰略轉型的關鍵節點。本文通過梳理行業現狀及競爭態勢，解析企業經營困境背後的深層邏輯。

  一、零食行業增長放緩與競爭格局重塑：良品鋪子控制權變更背後的戰略考量

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國零食市場專題研究及市場前景預測評估報告》指出，2020-2024年間中國休閒零食市場增速從年均12%降至6%，頭部品牌市占率持續提升。良品鋪子近三年營收從94.4億元下滑至71.6億元，歸母淨利潤由3.35億元轉為虧損461萬元，凸顯行業競爭加劇與成本壓力。其核心渠道策略的調整——2023年啟動的"降價不降質"未能扭轉頹勢，反而引發消費者對其高端定位的質疑。

  數據顯示，2024年良品鋪子線下門店數量達3,297家，但單店日均銷售額同比下降18%；線上渠道銷售費用占比超25%，營銷成本攀升至營收的22.5%。行業層面，三隻松鼠、來伊份等競品通過差異化產品矩陣與下沉市場布局搶占份額，進一步壓縮其生存空間。

  二、零食供應鏈重構壓力凸顯：關聯方報酬爭議與股東減持潮

  財務數據顯示，良品鋪子近三年毛利率持續低於30%，較行業均值低5個百分點。供應鏈成本占比提升至68%（2024年數據），核心原料如堅果類採購價上漲12%，而終端售價因市場競爭僅微漲3%。在此背景下，公司關聯方報酬問題引發監管關注——新任董事長在履職期間未持有股份卻獲取關聯方薪酬，與股東利益一致性存疑。

  股權結構方面，第二大股東達永有限公司自2023年6月起累計減持15次，持股比例從30.3%降至18.16%，疊加高瓴資本完成實質性清倉（2024年前十大股東已無蹤跡），顯示長期投資者對行業前景的謹慎態度。控股股東寧波漢意及其一致行動人近兩年頻繁買賣股份，市場猜測或與控制權變更方案存在關聯。

  三、零食品牌價值重塑困境：高端化戰略遇阻與質量信任危機

  從產品矩陣看，良品鋪子主品牌營收占比超85%，但兒童零食"小食仙"2024年虧損達6,300萬元。更關鍵的是，其2024年四季度爆發的"配料表造假"事件直接衝擊核心競爭力，第三方檢測顯示12款產品添加劑含量超標，引發多地市場監管部門立案調查。

  品牌溢價能力持續弱化：終端售價較行業均價低8%-15%，但質量爭議導致消費者NPS（淨推薦值）從47分驟降至29分。對比三隻松鼠通過IP聯名維持年輕客群黏性、來伊份強化社區團購渠道，良品鋪子在產品創新與場景滲透上的滯後使其陷入"降價失高端、提價損銷量"的兩難境地。

  四、零食行業洗牌期的戰略選擇：控制權變更指向何處？

  當前停牌事項可能涉及兩種路徑：一是引入戰略投資者優化供應鏈，如對接上游農業資源或併購區域品牌；二是通過股權激勵綁定核心團隊。值得關注的是，新任董事長推動的"零食+農產品"模式已初見端倪——2025年Q2與湖北秭歸臍橙合作社達成直采協議，試圖從源頭把控原料品質。

  但數據顯示，該戰略成效仍待驗證：直供原料僅覆蓋18%的產品線，且需3-5年才能形成規模化效應。若控制權變更未能實質性改善供應鏈效率、重構品牌定位，則其面臨的挑戰將遠超財務指標的修復範疇。

  零食行業轉型窗口期的生存法則

  2025年的良品鋪子案例折射出中國零食產業的深層矛盾：在消費升級與成本上漲的雙重壓力下，單純依賴渠道擴張的增長模式已難以為繼。控制權變更不僅是股權結構的調整，更是對供應鏈整合能力、品牌價值重塑路徑的戰略抉擇。未來兩年將是關鍵窗口期——若不能有效平衡品質管控與成本優化，這家曾經的"高端零食龍頭"或將徹底失去市場話語權。對於整個行業而言，這場變革既是警示也是機遇：唯有在產品創新、渠道深耕和供應鏈協同中找到新的增長支點，才能贏得新一輪洗牌戰。

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