2025年麩皮精選報告報告

　　近期麩皮價格一漲再漲，截止10月17日，山東德州地區制粉加工企業麩皮水分≤14%出廠價格1320元/噸，山東臨沂地區制粉加工企業麩皮水分≤14%出廠價格1280元/噸，河北石家莊地區制粉加工企業麩皮水分≤15%出廠價格1360元/噸，河北邯鄲地區制粉加工企業麩皮水分≤12%出廠價格1340元/噸，河南周口地區制粉加工企業麩皮水分≤14%出廠價格1420元/噸，河南永城地區制粉加工企業麩皮水分≤13%出廠價格1360元/噸，江蘇徐州地區制粉加工企業麩皮水分≤14%出廠價格1480元/噸，安徽宿州湯山地區制粉加工企業麩皮水分≤14%出廠價格1380元/噸，黑龍江哈爾濱地區制粉加工企業麩皮水分≤14%出廠價格1440元/噸，陝西渭南地區制粉加工企業麩皮水分≤14%出廠價格1460元/噸，價格均較10月初普遍上漲150元/噸左右，導致近期麩皮價格大幅上漲的主要因素有：

　　小麥價格在國慶節期間漲幅較大，特別是河北、山東地區制粉企業小麥收購價格為1.25-1.29元/斤，較國慶節前上漲0.04-0.06元/斤，近期小麥價格大幅上漲，是因為小麥市場可流通的可供制粉企業使用的小麥糧源嚴重緊缺，企業到貨量依然較少，部分地區甚至呈現有價無量的狀態。近兩年制粉企業不太景氣，對於原糧採購更多的是採用隨用隨采的策略，大多沒有做多庫存，如今小麥市場糧源偏緊，工廠開機率普遍下調，部分地區麩皮供應受限，支撐麩皮行情走強。隨著國慶長假的結束，節日利好效益的逐漸消退，企業與貿易商節日階斷性備貨減少，多數制粉加工企業均反映麵粉走貨情況持續不佳，在原糧小麥價格直線上漲，成本壓力倍增的情況下，制粉企業在利潤的考量下上調麩皮價格補回一些利潤。

　　2016-2021年中國麩皮行業市場需求與投資諮詢報告顯示：麩皮主要用於下游生豬飼料，麩皮歷史的價格走勢與生豬存欄量有著很強的相關性，據分析，雖然目前肉消費還處於相對淡季，且禽肉、牛羊肉等相關替代品價格持續低位運行，但隨著立冬後氣溫不斷的下降，生豬市場回暖可期，預計豬價將維持窄幅震盪上漲行情。另外，按以往經驗來說，從10月份開始生豬養殖將進入集中的育肥階段，飼料企業也將進入生產旺季，麩皮市場需求也將增加。

　　十一節過後制粉加工企業市場心態發生變化，麵粉客戶對後期季節性訂貨積極性減弱，廠家原料收購困難等，開工負荷偏低，部分出現間斷性停車，本周麵粉加工企業整體開工率在45%左右，較上月同期下降5個百分點，與上年同期基本持平。制粉加工企業的麩皮庫存仍然不多，由於今年下半年麩皮價格始終處於0.55-0.7元/斤的價格區間內震盪，各地麵粉廠的麩皮銷售策略都是隨行就市，不做庫存，這就使得在現階段制粉企業開機率較低的情況下麩皮庫存都相當有限，在市場需求轉好的情況下其快速上漲的能力也比較強，因此在天氣轉涼，麩皮也更加容易存儲，能夠存放時間相對延長，工廠在沒有出貨壓力的情況下上調出貨價格意願較強。

　　總的來看，近期麵粉市場整體需求轉淡，制粉企業開工率低拉低麩皮產量，麩皮價格大幅上漲，預計短期麩皮價格仍以繼續上漲為主，但是目前山東深加工企業玉米收購價格為1550-1670元/噸，玉米供需面矛盾較為凸出，預計後期玉米整體格局仍以弱勢為主，利空麩皮市場，麩皮價格經過大幅走高后進一步上漲空間或將不大。