2025年光伏材料精選報告報告

　　光伏產業鏈的上游是晶體矽原料的採集和矽棒、矽錠、矽片的加工製造，產業鏈的中游是光伏電池和光伏電池組件的製造，目前晶矽電池分為單晶矽和多晶矽兩種，產業鏈的下游是光伏電站系統的集成和運營。光伏材料市場將持續每年增長9.2%直至2018年。以下對光伏材料市場前景分析。

　　2014-2019年全球光伏原材料行業市場競爭力格局與企業戰略投資研究分析報告表明，2017光伏板塊整體收入2002.2億元，相比2016年增加27%，同比增速低於去年同期的31%;從淨利潤來看，2017年板塊整體實現淨利潤188.5億元，同比增加42%，同比增速較去年同期的28.5%，上升明顯。

　　光伏板塊年度營收情況

　　光伏材料指的是應用在太陽能發電組件上給光伏發電提供支持的化學材料，主要使用在太陽能發電設備的背板、前板、密封部位和防反射表面，本文所指的光伏材料包括玻璃、熱聚合物和彈性塑料聚合物、密封劑以及防反射塗料。 隨著太陽能作為一種新能源的逐漸應用，光伏材料的市場規模逐年增加，應用的範圍日趨廣泛。現從五大市場概況來分析光伏材料市場前景。

　　(1)中美日三大市場同步衰退供應鏈利潤低於2016年

　　由於中國2017年光伏指標略低於2016年度、美國搶裝熱潮稍減、日本躉購費率(FiT)持續下調等不利因素，前三大需求國排名將在明年出現變化，EnergyTrend研究副理林嫣容指出，崛起中的印度可能取代日本，登上第三需求大國的寶座。

　　然而，印度及新興市場的成長幅度並未能彌補中、美、日的衰退，一線組件廠為鞏固出貨疆土，明年報價頻頻破底，組件市場均價可能由明年初的US$0.38/W，跌至年底僅剩US$0.33/W。光伏材料市場前景分析，在此價格下，不僅中上游廠商將面臨極大虧損，一線組件廠也難維持過去15%以上的毛利潤區間，整體而言2017太陽能供應連由上至下利潤都將低於2016。

　　(2)第三地產能釋放、各地趨於同價

　　美國2014年起對中國與台灣兩岸祭出「雙反」制裁後，太陽能電池、組件產能在東南亞遍地開花，避開了高額稅率並因僧多粥少而享有較高售價優勢，第三地產能獲利良好。然而，中國一線大廠海外軍備競賽戰火延燒過鉅，從近期快速下殺的美、歐現貨價格即可看出端倪，目前第三地產能已足夠支應尚有貿易壁壘的美歐兩地，使得過去因貿易壁壘而成為高價市場的美、歐兩地，目前價格扣除運費已幾近與中國市場同價。在明年全球組件價格將更趨一致的情況下，第三地產能的決勝並非取決於產能多寡，而是是否有辦法產出單晶或單晶PERC等差異化產品。

　　光伏材料市場前景分析，第三地產能投資除了可以避開美歐貿易壁壘雙之外，亦能讓組件企業直接就近深耕當地新興市場;但對於在海外只以生產電池片、代工為主力的台廠而言，利潤將被持續走低的海外組件價格壓縮，難見優勢，須嚴防第三地產能反成企業的運營包袱。

　　(3)PERC放量領航單晶市占超過32%

　　隨技術漸趨成熟，PERC已成為代表企業競爭力的指標產品，今年全球PERC產能已達13GW，2017更直逼20GW大關。然根據光伏材料市場前景統計，今年PERC產量卻不到4GW，顯示PERC瓶頸不在產能，而在電池的穩定量產性。隨著諸多廠家產量、效率同步提升，2017將成為PERC突飛猛進的一年，明年主流PERC組件瓦數將提升至295~300W，產量也有望倍增。

　　(4)價格崩跌鑽石線助多晶力挽狂瀾

　　2018年黑矽技術各家爭鳴，但受到今年下半市況迅速轉差，企業投資態度轉為觀望，使得金剛線切搭配黑矽技術未有長足進展。2017年黑矽技術仍是金剛線切多晶產品的最大瓶頸，但價格崩跌在即、單晶市占率的擴張又步步進逼，金剛線切多晶矽片已是勢在必行。光伏材料市場前景分析，在企業現金水位仍然緊張的2017年，業內人士認為初期資本投入較高的干法蝕刻可能熱度較低，企業將主要考慮以濕法、或是添加劑的形式量產黑矽產品。

　　(5)N型市場受PERC性價比壓縮市占難擴張

　　中國「超級領跑者」計劃又燃起廠商投入N型技術的動機，然而N型設備昂貴、技術路線多元、再加上2017降本重要性遠高於提效，高成本的N型技術難以拓展。光伏材料市場前景預期HJT、PERT、MWT等技術還是能搶攻特殊需求的小眾市場，雙面發電的議題也會隨著漁光、農光互補的話題持續發酵，然背面發電雖對整體電站收益有很大助益，但目前背面發電的檢測、認定等機制都尚待標準化，明年還難以有長足進展。

　　光伏材料市場前景分析，龐大的市場需求量、不斷提高的生產技術，促使光伏材料市場發展前景相當樂觀。預計2018年，市場總價值將達到32.5億美元，年增長率將達到43.6%，為近幾年內最高。但隨著消費者需求的不斷變化、終端用戶市場需求波動以及市場對光伏組件效率的要求不斷提高，將使光伏行業發展速度略微減緩。

　　2009年，光伏材料的全球市場總價值已達到13.4億美元，2006年到2009年的年複合增長率為11.9%。而2006年光伏材料的全球市場總價值僅為5.4億美元。以下對光伏材料市場前景分析。

　　中國是全球光伏新增裝機增長最主要來源。2016年中國新增裝機34.2GW，同比增長126%，占全球市場46%。預計到2030年，中國累計裝機422GW，市場占比24%，位列第一印度市場潛力巨大，預計2030年將成為全球第三大光伏市場。2016年印度新增裝機4.4GW，同比增長106%，預計到2030年將累計裝機209GW，市場占比12%。

　　通過對光伏材料發展趨勢分析，2017年是分布式光伏爆發式增長的元年。領跑者計劃以及分布式光伏的爆發帶動光伏裝機持續超預期。2017年前三季度，我國新增光伏裝機約43GW，同比增長65.4%，累計裝機量約120GW，同比增長72.6%。2017年前三季度，新增分布式裝機15GW，同比增長了300%以上;累計分布式光伏裝機量超過25GW，占比達到21%，分布式裝機遠超預期。

　　在《太陽能發展「十三五」規劃》中，對於分布式光伏、分布式光伏扶貧、光伏農業、光伏漁業、建築光伏等其他運用的模式將作為重點任務進行發展建設。其中，分布式光伏將作為首要發展對象，在未來的能源結構中占據重要的地位。

　　根據《能源發展「十三五」規劃》，到 2020 年底，我國太陽能發電裝機將要達到110GW 以上，其中分布式光伏占 60GW。根據國家能源局統計數據，截止 2016年底，全國累計分布式光伏發電裝機僅為 10.32GW。要達成 2020 年指標，從 2017年到 2020 年，每年分布式光伏至少完成 12GW 的安裝量。為鼓勵分布式光伏發展，自中央到地方政府陸續都出台了一系列的支持政策，以達到國家發展規劃。

　　目前，集中式大型地面電站在發展後遇到一系列問題，西部集中式大型電站由於就地無法消納，電網輸出能力有限，導致了較多的棄光現象。國家能源局2017 年 7 月 17 日下發的《關於可再生能源發展十三五規劃實施的指導意見》中指出，對於存在限電的西北三省在 2017-2020 年暫不安排集中式大型地面電站指標。分布式光伏電站投資小、建設快、占地面積小、靈活性較高，近年來發展較快。

　　2017年10月新增裝機容量249.05萬千瓦，11月新增裝機容量為384.84萬千瓦，2017年新增裝機容量大機率突破50GW。據報告預測，在2025年，全球累計光伏發電裝機容量將從2016年的27140萬千瓦增長至75610萬千瓦，而中國累計光伏發電裝機容量將增長至23670萬千瓦。2017光伏板塊整體收入2002.2億元，相比2016年增加27%，同比增速低於去年同期的31%;從淨利潤來看，2017年板塊整體實現淨利潤188.5億元，同比增加42%，同比增速較去年同期的28.5%，上升明顯。

　　經歷了上波超預期的降價之後，目前EVA產品售價企穩，原材料價格平抑，未來原材料國產化加速將有益於彌補可能到來的輔料價格下降。EVA膠膜及背板占組件的成本占比均為3%，客戶敏感度較低。目前從毛利率來看，通威股份、隆基股份等龍頭企業光伏業務毛利率已經超過膠膜企業，隆基的單晶矽片業務毛利率甚至超過30%，因此，我們預計未來輔料價格下降空間將會有限。

　　用於支付可再生能源補貼的國家可再生能源發展基金缺口連年擴大，其主要原因是可再生能源電價附加未能實現應收盡收。雖然，2017年中國已將可再生能源電價附加標準提高至1.5分/kWh，但可再生能源發展基金規模增速遠不能滿足可再生能源新增裝機補貼需求。

　　為弱化光伏行業對補貼的依賴，以價格倒逼光伏產業技術升級、成本下降，年末發改委再次下調光伏標杆電價0.02-0.1元/kWh。與陸上風電一併調整2016年和2018年標杆電價不同，此次調價暫未明確2017年後的光伏發電的標杆電價，體現了繼續扶持光伏市場發展的政策導向。

　　光伏扶貧開發計劃和工商屋頂安裝推動分布式先期快速增長， 補貼利好推動戶用光伏蓬勃增長。 2017 年 2 月 10 日發布的《2017 年能源工作指導意見》 提到要全面推進分布式光伏和「光伏+」 綜合利用工程，結合「農光互補」 、 「光伏扶貧」 等分布式能源發展模式，實施新一輪農網改造升級。以上對光伏材料市場前景分析。