2025年鈷金屬精選報告報告

　　在2016年上半年，我們雖然看到了一些大型的鈷礦企產量有明顯的增長，但據我們跟蹤，鈷供應整體呈現緊縮態勢。剛果銅鈷礦中，大型銅鈷礦產出增長，特別是嘉能可和自由港，但中小型礦企，以及手抓礦產出的鈷礦下降，導致整個剛果的鈷產量下降了13%，中國自剛果進口的鈷原料也有所萎縮，印證了剛果鈷產出下行態勢。現對鈷金屬市場價格現狀分析。

　　目前，鈷的消費與應用的傳統領域主要有電池材料、超級耐熱合金、工具鋼、硬質合金、磁性材料;以化合物形式消費的鈷主要用作催化劑、乾燥劑、試劑、顏料與染料等。其下游主要集中在中南、華東地區，如廣東、江蘇、福建等地區。

　　機構預期鈷價將繼續上漲

　　鈷價處於歷史大底。2016-2021年中國鈷金屬行業市場需求與投資諮詢報告表明，鈷當前價格處於歷史底部，鈷價在2008年初受益於供需結構，飆升至87萬元/噸，當年大量的供給和金融危機，導致到2008年底價格就已回落至25萬元/噸，之後有一些反覆，但過去7年多時間內，一直在底部徘徊，當前價格為19萬元/噸，處於歷史大底。

　　也有部分業內人士認為，鈷價的上漲是持續下跌之後的報復性反彈。據介紹，自2008年金融危機以來，鈷價一路走低，由最高時86萬元/噸的價格下跌至不到20萬元/噸的水平，長時間的低迷讓行業內眾多公司虧損甚至出局。

　　但多家專業機構堅定認為，此輪鈷價的上漲可能不僅僅是反彈，如安泰科，這家隸屬於中國有色金屬工業協會的諮詢服務商，從2016年年中就持續發布鈷價看漲的研究報告，並認為在完全去庫存之後鈷價有望繼續上漲。

　　支持上漲的一個重要理由是，和快速增長的需求相比，鈷的產量彈性相當有限。據介紹，作為銅鎳伴生礦，鈷在自然界的含量非常低，銅價的持續走低，使得鈷礦供給也被迫收縮。在過去的幾年裡，鈷的傳統供應商嘉能可、歐亞資源、自由港都出現了不同程度的停產和減產現象。此外，受童工事件影響以及挖掘條件限制，占全球鈷供應50%的剛果(金)也關停手工礦，導致減少供應約1萬噸。

　　另外，鈷礦的資源集中度非常高，全球前六大鈷生產商合計產量在全球的占比已超過60%，巨頭擁有極強的定價權。

　　而且由於鈷屬於小金屬，市場投機炒作更加容易。非洲剛果(金)是全球鈷礦儲量最為豐富的國家，高達340萬噸。對照來看，我國的鈷儲量僅為8萬噸，占全球儲量的1.1%。這種國內稀缺的金屬極易被資金炒作。

　　「鈷這種產品比較特殊，對價格不敏感，就是不論你價格漲到多高，供應量都不可能很快地增加，當然，如果漲到一定程度，下游企業實在無法承受，需求下去了，那就是另外一個故事。」長江期貨的一位金屬研究員向記者分析。