2025年建築玻璃精選報告報告

　　近期工業品市場表現強勢，尤其是黑色系列建材更是一山堪比一山高，玻璃市場也由此受到帶動，近兩周以來展開低位反彈。不過雖然前期建築需求市場對平板玻璃的需求仍在，但現貨區域價格的不斷回調和近來各地天氣降溫及多地陰雨影響下，建築施工將受到影響，玻璃短線也有待回調整理。

　　現貨市場整體回調

　　玻璃現貨市場價格出現整體回調。華南、華中市場的降價起始於9月上旬，下降幅度基本在200~300元左右，相比較此前的猛牛行情，市池調了1/2，國慶之後便基本走穩。華北、華東市場價格波動雖然較南方平緩，但市場氣氛也大不如前期，10月中旬華東、華北等地召開行情會議，意圖提價漲市場氣勢。不過，由於當前各廠家生產庫存升高，會議執行效果較差。華北沙河市場是這輪調整中表現最為堅挺的地帶，其實不僅當下，在今年各區域市場大幅動盪時期，沙河玻璃價格依然不卑不亢，走勢穩健，這與當地產業鏈優化延伸是不無關係的。東北地區因氣溫下降較快，近兩日連續降價近100元/噸，可能會對周邊地區造成一定影響。

　　庫存可能繼續攀升

　　9月下旬以來，玻璃生產企業周庫存數據出現明顯攀升，近4周以來庫存累計上漲154萬重箱。企業庫存的上漲一方面是因國慶期間加工企業開工率下滑，造成生產節奏不平衡導致，另一方面，三季度產能增加較多，目前基本都已形成實際供應，在需求端不能保證同步增長的前提下，玻璃庫存增長便成了不爭的事實。由於當前市場旺季接近尾聲，預計後市累庫過程或將延續。經統計研究發現，玻璃現貨平均價格與生產企業庫存的負相關性較好，達到-0.86。對於玻璃生產企業而言，出庫或比價格更為重要，近期庫存的上漲打壓市場信心，從而壓制市場價格。

　　中長期內房地產市瞅迎來轉折

　　由於建築需求占比較高，房地產行業的動態對玻璃後市走勢有著極其重要的影響。國慶之後，多個城市紛紛發布的限購限貸政策對火爆的房地產市場當頭一擊，雖然各地樓市不會立馬「變臉」，但從長遠來看將壓制投資需求。後期房地產新開發投資速度或將放緩，樓市也將因此有所降溫。然而，政策的發布還不足以改變當前市場的供需格局，雖然新開工面積、施工面積等這些具有前瞻性的指標在逐步走低，但反應到玻璃市場需求上可能還有一定的時間。

　　後市展望

　　綜上而言，從基本面判斷，調控政策的發布對未來市場走勢形成壓制，在現貨價格紛紛回調走低，廠家庫存攀升的壓制下，玻璃市場反彈缺乏有力支撐，短期將展開回調，建議前期多單適時止盈出常。