2025年橡膠產業布局下的價格博弈：主力合約跌至13830元/噸背後的供需邏輯

  中國報告大廳網訊，當前市場動態概述

  截至2025年5月28日，橡膠板塊呈現顯著下跌趨勢。其中20號膠主力合約報收12255元/噸（跌幅4.44%），天然橡膠主力合約跌至13830元/噸（跌幅4.19%），丁二烯橡膠主力合約同步走低至11155元/噸（跌幅3.71%）。市場在供應端增長預期與需求端政策壓力的雙重作用下，正經歷結構性調整的關鍵階段。

  一、2025年橡膠供應端的結構性變化與增長預期

  短期來看，東南亞主產區受降雨影響導致原料產出受限，泰國推遲開割時間一個月的舉措進一步推高原料價格至高位區間。但根據氣象預測，拉尼娜現象已在3月結束且ENSO中性狀態將持續至北半球夏季，2025年8-10月維持中性氣候的機率超50%。這意味著極端天氣擾動機率降低，主產區將逐步釋放季節性增產潛力。隨著雨季結束後的割膠旺季到來，預計下半年橡膠供應量將呈現穩定增長態勢，原料價格或面臨下行壓力，成本支撐效應邊際減弱。

  二、國際貿易政策對橡膠需求的傳導效應

  美國近期實施的關稅調整策略對全球輪胎產業鏈形成顯著衝擊：自4月9日起對中國輪胎徵收25%-49%不等關稅，並保留對東南亞地區90天關稅豁免期。若後續針對東南亞國家啟動對等關稅，則可能引發區域性出口競爭格局重構，直接削弱天然橡膠需求預期。疊加歐盟於5月21日正式啟動的中國輪胎反傾銷調查，雙重政策壓力正導致全球輪胎製造企業調整產能布局。當前國內輪胎廠庫存已攀升至危險水平——半鋼胎樣本企業平均庫存周轉天數達47天（同比增加15.65天），高庫存將倒逼企業降低開工率以消化存量，進而形成需求端收縮預期。

  三、橡膠市場供需雙殺下的價格運行區間

  綜合供應面穩步擴張與需求端政策壓制的雙重作用力，當前膠價已觸及關鍵支撐位。從技術形態觀察，天然橡膠主力合約在13830元/噸價位遭遇顯著拋壓，下方13000元/噸整數關口或成為短期博弈焦點。需持續關注泰國原料價格回落節奏、國內輪胎企業開工率變化以及歐美關稅政策落地後的出口流向調整。若主產區開割進度符合預期且下游消費未能有效回暖，則橡膠市場可能延續弱勢震盪格局，直至四季度傳統需求旺季帶來邊際改善契機。

  總結展望

  2025年橡膠產業正面臨氣候條件常態化與國際貿易規則重構的雙重考驗。供應端在擺脫極端天氣擾動後回歸季節性增長軌道，而需求側則受制於主要消費市場的保護主義政策。當前價格波動本質上是市場對供需再平衡進程的提前定價，在庫存壓力傳導至生產環節前，膠價或將在成本支撐與需求疲軟之間尋找新的均衡點。投資者需密切關注主產國開割進度數據、輪胎企業去庫成效及國際貿易談判進展，以捕捉市場預期轉變的關鍵信號。

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