風電設備暴利時代行將謝幕

   多家風電上市公司集中發布2011年一季報，在淨利潤較去年同期出現負增長的同時，公司經營活動產生的現金流均大幅縮減，存貨同比增長明顯。業內認為，風電設備製造業「暴利時代」即將謝幕，激烈競爭之下，行業大規模整合將不可避免。

   業績滑坡 經營「錢緊」

   華銳風電（601558）4月27日發布一季報，公司一季度實現淨利潤4.38億元，同比微增1.02%；而此前另一風電整機製造巨頭金風科技（002202）一季度淨利潤則較去年同期下降16.99%，為2.06億元。風機葉片領域領軍企業之一的中材科技（002080）淨利同比縮減28.37%，為2631萬元。

   從經營活動產生的現金流量來看，幾家公司均顯出一片「錢緊」。華銳風電一季度現金流為-19億元，金風科技則達-39億元，中材科技為-1.95億元。

   業內人士指出，各風電設備公司一季度業績滑坡並非偶然，而是近年來風電設備製造業「產能過剩」暗流所積之「沉疴」開始發酵的直接體現。而這一勢頭如果延續，則將加速目前已漸漸開啟的產業整合進程。

   近年來，國內從事風電整機製造的廠商快速擴充，市場的盲目擴張一度拉響產能過剩警報，激烈競爭局面下，國內諸多廠商紛紛降價，整機造價一度從2008年的6500元/千瓦降到2009年的5400元/千瓦，直到去年底的低於4000元/千瓦。

   此種局面造就的後果，一方面使得風電「平價上網」近在眼前，但更大的問題是，相對較低的成本吸引各路資金進入設備製造領域。激烈競爭之下，各廠商產品的利潤空間不斷被擠壓。華銳風電2010年年報就指出，目前公司兆瓦級風電機組的毛利率為20.61%，同比下降了0.14%；金風科技去年主要產品的毛利率也下降明顯。

   長城證券一位分析師對此表示，產品毛利率的下降使得各廠商降低門檻以保證不斷從風電場拉來訂單，以追求規模效應來彌補公司產品單價下降所造成的利潤縮水。「一邊瘋狂拉訂單，卻只能獲得占整機銷售價一半不到的預付款，一邊還要不斷從上游的零部件供應商購買產品，這樣一來就無可避免地出現企業應付和應收款項雙雙激增，現金流量持續吃緊的現狀。」

   該人士表示，如果這種現狀持續下去的話，企業資金鍊的斷裂風險將不可避免。「由於風電設備製造商都剛上市不久，其募集資金在一定時期內尚足以維持企業正常運營。但如果到明年各企業現金流依然告負的話，估計很多企業就扛不住了。」

   產業資本打退堂鼓

   也許是看出風電設備製造業「暴利時代」的即將謝幕，已有一些本想大舉進軍風電產業的資本開始打起退堂鼓。哈空調（600202）此前就宣布，公司董事會慎重審議，決定終止風電研發活動，集中精力做大做強主業。中國北車（601299）不久前雖然高調宣布力圖在未來五年進入國內風電設備製造商前五名，但公司高管對中國證券報記者表示，實施此戰略的具體行動還要視國內風電產業的發展空間而定。

   上述分析師指出，未來，風電設備製造領域的大規模整合將不可避免，但他認為，處於產業鏈同一環節各廠家之間的併購重組給企業的業績擴張帶來的貢獻或許有限，未來各廠家更應側重於往產業鏈上下游業務拓展，以在更廣的範圍內控制產品成本；同時加強技術革新，以新產品提升企業競爭力。

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