中國頁岩氣行業發展前景分析：前景光明

　　據宇博智業市場研究中心了解到， 隨著全球經濟的快速發展，無論是能源生產國還是消費國，對能源的依賴程度都在不斷加深。能源供需缺口的變化，不但會直接導致能源價格的波動，而且可能影響到經濟的興衰。對依賴能源進口的經濟體而言，能源安全已經上升到國家安全的層面，尋找新的能源資源成為各國的努力方向。中國頁岩氣行業發展前景分析如下。

　　在過去十幾年間，非常規能源頁岩氣（shale gas）在美國通過生產技術突破實現大規模開採，頁岩革命（shale revolution）已經開始改變美國乃至全球的能源格局。作為世界上主要的能源生產國和消費國，中國擁有豐富的頁岩氣儲藏，發展頁岩氣行業對經濟有著重要意義。在本期專欄中，嘉實回報中心將同廣大投資者一起回顧美國頁岩氣行業的發展歷史和特色，並分析頁岩氣在中國的發展和投資前景。

　　頁岩氣是一種特殊的天然氣，歷史上由於開採困難，被歸類於非常規能源。隨著勘探和開發技術實現了重大突破，2000年後頁岩氣在美國的能源供給比重快速上升。據美國能源信息署（Energy Information Administration，EIA）統計，美國的頁岩氣產量從2000 年的118億立方米（占天然氣總產量的2.2%），快速上升至2012年的2763億立方米（占天然氣總產量的40.5%），12年成長超過20倍。頁岩氣的產業化，使美國天然氣總產量在2009年一舉超越俄羅斯，成為全球最大的天然氣生產國。通過頁岩氣革命，美國的能源結構得以優化，對能源進口的依賴逐步減輕。

　　據BP能源統計，在美國全部能源消費中，2013年天然氣所占比重較2005年提高了5.4%，同期石油所占比重則降低了3%。隨著能源自給率的不斷升高，美國在2014年取消了實施50餘年的原油出口禁令，能源自給不再遙不可期。頁岩氣革命對美國經濟的貢獻是多方面的，無論是技術創新、對經濟增長的直接拉動，或是提供新增就業崗位，還是向能源產業鏈上下游的傳導，頁岩氣革命影響深遠。

　　他山之石，可以攻玉。中國發展頁岩氣，既具先天優勢，又有戰略意義。一方面，中國的頁岩氣資源極為豐富。據EIA估計，中國頁岩氣可采儲量為31.57萬億立方米，占全世界總量15%，居各國之首位。另一方面，中國的能源結構極不均衡。截至2012年，中國一次性能源消費中煤炭占比高達 70%，原油占18%，而天然氣僅占5%。大力發展頁岩氣不但能夠改善和優化能源結構，而且有利於環境。毋庸置疑，在中國發展頁岩氣有著資源基礎和戰略意義，但在實施中，我們仍會面臨眾多挑戰。

　　首先，中國頁岩氣資源總儲量全球第一，但分布分散而且地質結構複雜，不利於大規模集中開採，水資源貧乏很可能成為開採的桎梏。頁岩氣開採方面，水平井和多級壓裂技術是目前的主流，這種技術實施中需要大量用水，而中國的頁岩氣大部分蘊藏於天生少水的陸相頁岩，而美國的頁岩資源主要蘊藏於多水的海相頁岩。所以，除非開採技術發生突破，在中國發展頁岩氣將受到水資源的限制，前期只能從少數海相頁岩區域開始實施。

　　其次，中國發展頁岩氣需要政策紅利和多元化資本投入，以促進行業的健康可持續發展。美國頁岩氣行業開放程度較高，進入門檻低，中小企業的產量占總產量的85%，是參與的主力，大公司一般通過直接併購進入市場。相較之下，中國頁岩氣資源的產權屬性尚待明晰，加之頁岩氣的勘探和開發需要較高的前期投入，所以民間資本進入行業的難度偏高。而積極的政策扶持將有助於多元資本的投入，形成良性的市場競爭和發展。

　　最後，中國頁岩氣行業要實現可持續商業化發展，控制成本和管理價格風險至關重要。作為能源供給的組成部分，頁岩氣需要同煤炭、石油、普通天然氣等傳統能源展開競爭。要實現行業的盈利，頁岩氣的開採成本和有競爭力的價格是成敗的重要因素。由於頁岩氣的開採不僅需要大量的前期專屬投資，而且進入生產後會面對常規成本支出和價格波動的挑戰，價格補貼等適當的政策傾斜會有助於行業的起飛和可持續發展。

　　綜上所述，作為可產業化的新能源，頁岩氣正在引發一場全球能源供給的深刻變革，為資源豐富的國家開闢了一條保障能源安全，實現能源自給的通路。據中國報告大廳發布的中國頁岩氣行業市場前景分析與投資發展規劃研究報告顯示，中國作為頁岩氣儲量豐富、能源需求巨大的國家，發展頁岩氣具有先天的優勢和重大戰略意義。中國頁岩氣行業的發展，不但可以改善能源結構、提高能源自給率，而且會通過技術進步帶動整個產業鏈，為經濟做出多重貢獻。儘管在發展中需要面對產業化和市場化的挑戰，我們相信中國頁岩氣行業前景光明。

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