多空消息接踵而至，溶劑油市場還能走多遠

     近日中國央行年內二度加息、發改委再次上調汽柴油價格等消息接踵而至。而地緣政治及經濟數據繼續推高油價，截至上周四收盤，歐美原油期貨價格收盤均漲至30個月以來新高。在多空消息綜合影響下，國內溶劑油市場成交呈現出價高量淡的局面。
　　
　　央行年內二度加息，中間商資金進一步收緊，市場投機需求跌至冰點。
　　
　　中國人民銀行4月5日晚間宣布，自2011年4月6日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。調整後，一年期存款利率達到3.25%，一年期貸款利率達到6.31%。
　　
　　這是央行今年以來第二次上調利率，也是2010年以來第四次上調利率。央行曾於去年10月份和12月份以及今年的2月三次上調利率。2011年以來，央行還先後三次上調了存款類金融機構人民幣存款準備金率。目前大型金融機構準備金率為20%，中小金融機構達到16.5%。
　　
　　央行的一再上調存貸款準備金率和利率，主要目的在於抑制當前國內通脹和房產泡沫。但從卓創了解情況來看，受央行加息影響，國內溶劑油市場貿易商及終端客戶手中資金亦明顯收緊，而且伴隨當前國內溶劑油市場商談價格不斷接近歷史高點，其囤貨風險亦隨之增大，所以受此利空影響，短期內國內溶劑油市場投機需求將跌至冰點。
　　
　　發改委調價塵埃落定，中石化繼續執行增產汽柴油獎勵政策，溶劑油資源供給反彈無望
　　
　　在調價窗口開啟後的第十個工作日，發改委終於落實調價消息。發改委於4月7日零時起上調汽油價格500元/噸，上調柴油價格400元/噸。中石化、中石油下屬煉廠的汽柴油價格亦同步上調。其中，調價後，中石化汽、柴油出廠價分別漲至8480元/噸、7630元/噸，分別上調500元/噸、400元/噸。
　　
　　另據了解，為保證汽柴油供給，本月中石化繼續執行增產汽柴油獎勵政策，其中超額生產汽油獎勵800-1000元/噸，柴油獎勵1114元/噸。
　　
　　雖然發改委調價落實之後，國內溶劑油市場商談價格亦隨之上漲，中石化下屬煉廠溶劑油銷售牌價也多漲至8800元/噸之上，但是扣除千餘元的消費稅後，其銷售利潤遠不如增產汽柴油，因此，在增產汽柴油獎勵政策影響之下，主營煉廠溶劑油生產積極性大大受挫。預計，本月中石化主營煉廠溶劑油外銷量仍降低位徘徊。
　　
　　石腦油資源價高量緊局面持續，民營溶劑油生產廠家開工率低位徘徊
　　
　　清明假期期間，伴隨著國際原油價格的不斷沖高，以及私家車出行增多而增加了汽油的需求，山東地鍊石腦油價格連連跟漲。發改委調價消息落實之後，部分之前報價較低的廠家石腦油也出現了跟漲。截至4月8日，山東地煉焦化石腦油的均價為8607元/噸，較4月1日上漲357元；直餾汽油的均價為8463元/噸，較4月1日上漲325元。
　　
　　另外據了解，發改委調價之後，地煉汽油價格與主營存在近400元/噸的價差，所以預計後期汽油價格仍有跟漲可能，調和汽油用石腦油用量的增加也將進一步推漲地鍊石腦油價格。
　　
　　石腦油價格持續攀漲，而溶劑油下游需求疲軟持續，使得溶劑油生產廠家高利潤局面不再，民營溶劑油生產廠家的開工積極性頗受打擊。加之汽油調和商對石腦油也保持較旺盛的需求，也使得國內石腦油供給偏緊的情況進一步惡化，所以因為缺乏合適的低價原料以及生產利潤難以保證，近期國內民營溶劑油生產廠家開工率始終在四成左右徘徊。
　　
　　綜上所述，短期內，在國內資源供給明顯收緊的利好支撐下，國內溶劑油市場商談價格將維持「高位盤穩，低位補漲」的局面。儘管有機構指出「今年國際原油期貨價格或突破130美元」，這將或有望帶動溶劑油市場價格創出歷史新高。但是伴隨著國內溶劑油市場商談價格逼近歷史高點，市場投機風險驟增，市場投機需求銳減，加之終端需求始終不慍不火，市場需求平淡的利空在一定程度上中和當前資源供給偏緊的利好。因此，卓創預計，後期國內溶劑油市場繼續上行空間有限，從中長期來看，市場商談價格觸頂回調也是必然。

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