上周（8.1-8.7）我國主要飼料原料及添加劑市場行情分析

　　一，主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2016年8月第1周（8月1日-8月7日總第32周），本周國內主要飼料原料供應充足，需求繼續溫和增長。行情方面，本周國內大部分主要飼料原料及小料添加劑行周度均價環比延續下跌，僅小麥、魚粉、蘇氨酸行情環比略有上漲。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，本周玉米行情繼續走弱。隨著國家陳玉米釋放的不斷推進、南方新季玉米已經陸續入場，北方主產區新季玉米已經逐漸進入生長關鍵期，豐收預期越來越強。面對新糧上市越來越近的壓力，玉米市場看空情緒占據主導，用糧企業採購依然謹慎，同時飼料企業使用小麥替代也有所增多，短期內玉米消耗增長乏力，奔走玉米周度均價繼續走弱；2）小麥方面，本周國內小麥收購價格延續溫和走高趨勢。為了加大對國內小麥的行情支撐，各省市頻繁出台小麥托收政策，刺激小麥收購進度不斷加快，小麥價格也因而延續上漲。但目前優質麥價已經接近托市收購價格水平，用糧企業採購小麥積極性略有減弱，觀望心態增加；3）麩皮及次粉方面，本周麩皮行情繼續回落，各地持續的高溫天氣不利於麩皮存儲，供貨企業繼續積極出貨，同時玉米行情持續走軟、養殖終端需求疲軟等利空因素繼續拖累麩皮市場行情；次粉方面，本周次粉供應緊張趨勢不改，但因目前養殖市場受挫，加之周邊關聯產品多數原料行情下跌壓力，次粉行情本周也延續弱勢。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場上，本周國內豆粕現貨行情大部分時間繼續下跌，僅周五當天小幅反彈。因美國中西部天氣良好不會對作物生長構成威脅，投資者結清多頭頭寸，加上美元匯率走強，原油期價大幅下滑，令美豆期價一度跌至數月來最低水平。國內豆粕現貨在期價大跌、國內養殖恢復緩慢、油廠豆粕脹庫等壓力下，上半周行情繼續下跌，尤其是周二當天全國大多地區跌幅達到80元/噸以上。而因空頭回補，周三、周四晚美豆期價連續兩日小幅度反彈，但對國內豆粕現貨提振不明顯，周五當天沿海主流地區豆粕行情僅小幅反彈10-30元/噸；周五晚因美國政府確認連續八筆大豆出口交易達成協議，刺激美豆大幅反彈17.75美分。因周六周日國內休市，油廠大多停報，個別報價廠家開始跟隨期價上調豆粕價格；2）雜粕方面，受豆粕行情繼續下滑拖累，本周國內菜粕、棉粕行情也繼續走弱，只是因兩者總體供應均處於偏緊狀態，行情仍存在一定抗跌能力，跌勢仍舊小於豆粕。而棉粕則由於目前正值青黃不接時期，其抗跌性較菜粕更強，周內跌幅仍不大；3）魚粉方面，本周國內魚粉行情穩定、略有偏強上調。秘魯2016年A季捕撈提前結束，最終僅完成配額的47.9%，可產魚粉僅為22萬噸，因供應量較緊，本周外盤魚粉行情堅挺上揚。國內港口魚粉庫存量繼續下降，令港口持貨商挺價意願猶在，給國內市場提供利多支持。不過，由於7月份強降雨已經嚴重挫傷主產區水產養殖業，儘管8月份水產養殖預計將進入季節性旺季，但市場旺季不旺，對魚粉行情上漲形成了制約。

　　胺基酸市場上，1）本周國內賴氨酸行情穩中續跌，國內玉米價格跌跌不休，成本拖累賴氨酸市場，且豆粕等周邊飼料原料行情整體延續跌勢以及終端養殖業恢復不佳，飼料企業及貿易商繼續消化庫存為主，賴氨酸行情因而穩中續跌。但夏季例行檢修令廠家大多停產或減產，開工不足致使賴氨酸產量下降，為賴氨酸行情提供支撐，令行情跌勢相對平緩；2）蛋氨酸方面，本周國內蛋氨酸市場延續走跌，目前國內蛋氨酸供應仍顯充足，而終端養殖需求恢復難以明顯跟上，供需基本面壓力下，短期市場仍難拾信心，終端採購情緒低迷，蛋氨酸行情也受壓繼續走弱。

　　二，市場價格動態：

　　根據中國飼料行業信息網﹠慧通數據研究部的初統數據顯示，本周國內主要飼料原料供應充足，需求繼續溫和增長。行情方面，本周國內主要飼料原料及小料添加劑行情環比大部分延續下跌，僅小麥、魚粉、蘇氨酸行情環比略有上漲。

　　圖表：2016年8月第1周（總第32周）中國主要飼料原料/添加劑周度均價統計表（單位元/噸）：

　　三，後期市場預測：

　　8月份，中國主要飼料原料及添加劑產品供應總體充足，國內市場對進口大麥及高粱的依賴度下降，預計8月份全國主要飼料原料及添加劑產品價格環比將總體上呈震盪下跌態勢：

　　1）玉米方面，8月新玉米將進入小批量上市周期，市場對於陳化玉米以及質量正在逐步惡化的臨儲玉米的需求已經減弱。伴隨著新季玉米集中上市步伐的臨近，未來天量臨儲玉米泄庫難度將越來越大，且「泄庫」窗口期愈發短暫，市場看空心態更加濃重。在臨儲玉米投放量持續增多、養殖業飼用需求增長緩慢，深加工下游需求依舊疲軟等諸多利空因素疊加下，預計玉米市場行情供需矛盾相對突出，其價格弱勢格局將難以改變。

　　2）小麥市場上，由於優質麥價已經接近托市收購價格，用糧企業採購小麥積極性略有減弱，觀望心態增加，預計短期麥價繼續走高空間收窄、不排除階段性震盪調整可能。但後期隨著優質麥數量繼續減少，食品級小麥價格再度上漲的幾率很高；而飼用麥方面，隨著飼用麥使用量越來越大，市場流通數量將逐步減少，預計8月份飼用小麥價格將適度偏強。

　　3）麩皮及次粉市場上，由於我們預計8月份的食品級小麥價格將繼續上漲，因此麩皮和次粉價格理論上存在上漲的基礎。但由於7月份麩皮價格上漲過快，8月份繼續上漲缺乏合理理由。加上我們預計8月份的玉米價格將下跌，因此我們認為8月份麩皮價格回調的可能性大，次粉則保持穩定略有漲跌。

　　4）豆粕市場上，上周美豆期價跌至數月來最低水平後，吸引多頭逢低吸納和空頭回補以及美豆出口需求強勁，期價在後半周連續三天反彈，令市場信心出現短暫恢復，國內豆粕現貨在周六、周日以及本周初跟隨盤面有所反彈。不過，目前天氣情況總體良好，而大豆正處於結莢期，美豆優良率處於歷史同期最高，研究機構紛紛預測今年美豆豐產，市場普遍預計本周美國農業部公布8月份供需報告或大幅上調美豆單產，若報告實現預期利空，後市整體難以樂觀。而雖然拉尼娜影響美豆依舊存在，但可能性已經很低，因此我們預計8月份國內豆粕現貨行情將繼續走跌，我們不排除8月份期間美豆市場依舊會利用天氣話題炒作市場導致美豆期價出現反覆漲跌，但總體上8月份國內豆粕現貨總體上將以跌為主。

　　5）菜粕市場上，雖然8月份國內水產養殖業將進入全年最旺盛季節，菜粕需求也將明顯增長，理論上有利於菜粕行情走高；但由於我們預計8月份豆粕行情跌幅偏大，因此菜粕行情難以獨善其身，行情上漲難度很大，月度均價環比下跌的幾率很高。

　　6）棉粕市場上，8月份是棉粕青黃不接最嚴重的階段，棉粕供應將越發緊張。但由於我們預計8月份的豆粕現貨行情將總體走跌，因此8月份棉粕行情雖然將總體堅挺，但月度均價也將環比走跌。由於棉粕性價比低於豆粕，豆粕對棉粕的替代也將繼續擴大。

　　7）魚粉方面，儘管中國乃至全球的魚粉供應都對秘魯市場有嚴重的依賴，秘魯漁業資源狀況及魚粉供應，都對全球魚粉價格產生直接影響。但從今年開始，中國魚粉貿易商面對秘魯市場供應狀況不斷的局面，開始展開多元化採購，逐步拓展魚粉進口市場結構，因此儘管本年度魚粉需求旺季階段秘魯魚粉供應依舊緊張，但國內魚粉供應總體維持充足局面，我們認為8月份的魚粉價格將總體偏強，但要出現明顯上漲的幾率很低。

　　8）胺基酸市場上，隨著玉米價格持續走跌，賴氨酸成本下降，加之國內養殖需求增長不足，我們預計後期賴氨酸行情繼續以穩中偏弱為主；因夏季廠家停產檢修，賴氨酸短期產出有限，將為行情提供支撐，整個8月份賴氨酸行情以區間偏弱為主。蛋氨酸方面，目前供需平衡，供應略顯充足，缺乏上漲理由的支撐，預計8月份行情將繼續以弱勢穩定為主。更多最新飼料原料行業分析信息請查閱中國報告大廳發布的《2016-2021年中國飼料原料產業市場運行暨產業發展趨勢研究報告》。

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