2016年中國合成橡膠行業市場分析

　　合成橡膠是由人工合成的高彈性聚合物。是製造飛機、軍艦、汽車、拖拉機、收割機、水利排灌機械、醫療器械等所必需的材料。近幾年來隨著汽車、醫療器械等行業的快速發展，國內對合成橡膠的需求大幅增加。報告大廳《2016-2021年中國合成橡膠行業市場需求與投資諮詢報告》顯示，2016年我國合成橡膠市場呈現以下幾個特點。

　　1、供應集中，合成橡膠成本、利潤均擴大

　　我國合成橡膠工業發展迅速，以順丁、丁苯為例，2006年順丁和丁苯橡膠的產能還僅分別為48萬噸和59.7萬噸，2015年產能就雙雙突破200萬噸大關。從行業布局來看，目前合成橡膠行業集中度越來越高，產品生產、加工主要集中在中石油、中石化這些大型央企，海外的布局也與國內類似，所以全球來看，合成橡膠的行業集中度高，供應相對集中。合成橡膠產能的急速擴張是伴隨我國下游汽車行業的迅猛發展而形成的，汽車、輪胎工業的發展使我國合成橡膠的需求量大幅增加。

　　報告分析認為：合成橡膠的主要原料成本丁二烯貨源有限，受到原油企穩走強影響，2016年下半年仍存上行可能，下半年國內需求特別是汽車輪胎工業發展增速將保持平穩，合成橡膠價格將維持相對高位。基於天然橡膠和合成橡膠的替代關係，當一個品種的價格發生變化時會對另一種商品產生影響，天然橡膠曾在較長一段時間裡升水合成橡膠5000-6000元/噸，合成橡膠的價格低廉是下遊輪胎企業願意大量使用它替代天然橡膠的主要原因。近期由於原油拉漲，丁二烯價格驟升拉動合成橡膠出廠價不斷走高達到與天然橡膠盤面平水甚至升水的水平。

　　2、合成橡膠與天然橡膠價格倒掛，支撐作用明顯

　　國內每年對合成橡膠的需求在650-700萬噸，對天然橡膠的需求在490-500萬噸，合成橡膠的用量要超過天然橡膠。兩者因為有共同的下游：輪胎製造、橡膠製品（膠管、輸送帶、乳膠製品等）而互相關聯、相輔相成，形成一定的替代關係。從輪胎製造中合成橡膠與天然橡膠的使用比例來看，合成橡膠的使用量要略大於天然橡膠，全球範圍來看合成橡膠與天然橡膠的使用比例基本上是60%：40%。

　　近年來，合成橡膠與天然橡膠的替代關係一直維持在一個相對均衡的水平，畢竟從技術和性能角度來說，天然橡膠的部分特性是合成橡膠所不能替代的。天然橡膠在常溫下具有較高的彈性，稍帶塑性，具有非常好的機械強度，滯後損失小，在多次變形時生熱低，因此其耐屈撓性也很好，並且因為是非極性橡膠，所以電絕緣性能良好。合成橡膠在20世紀初開始生產，從40年代起得到了迅速的發展，合成橡膠一般在性能上不如天然橡膠全面，所以並不是說合成橡膠價格低產能高，下游製造商就會無限制的使用更多的合成膠。

　　歷史上來看，天然橡膠人民幣的價格一般比丁苯、順丁橡膠高5000-6000元/噸，但從目前現貨市場的情況來看，屬於持平甚至貼水。從這個意義上來說，天然橡膠的價格是被低估的，在天然橡膠的應用領域，輪胎製造占到70%，但是考慮到輪胎的品質和出品的均衡性、穩定性和一慣性，輪胎工廠特別是大型知名的輪胎加工廠不會輕易去調整合成橡膠和天然橡膠的使用比例，涉及配方的修改對於輪胎廠來說是非常關鍵和慎重的；除輪胎製造的70%，另外30%橡膠製品使用比例的調整對於總的替代量來說，不會太大，所以即使合成橡膠的價格高，企業也不會立即更改配方或大規模使用天然橡膠來代替合成橡膠，一方面是技術原因，另一方面是為了保證成品質量的連貫性。但有一點可以肯定的是，目前來看，合成橡膠的價格對於天然橡膠價格不會是一種拖累，反而是一種強有力的支撐，根據市場規律，價差也會在後期逐漸修復。

　　3、原料走高、庫存降低，天膠基本面轉好

　　除了替代品走強這一有力支撐外，天然橡膠自身的基本面也在發生好轉，據天然橡膠生產國協會（ANRPC）最新報告顯示，8月泰國和越南的橡膠產量分別為41萬噸和10.5萬噸，較去年同期分別下滑5.2和4.5個百分點。金九銀十是輪胎、汽車產業的開工旺季，對原物料的採購通常會提前，雖然目前正值割膠旺季，但產膠量反而下滑。每年三季度是泰國、越南等主產區的年度開割旺季，但由於一季度的乾旱和三季度的降雨影響了出膠（泰國8月以來降雨量高於歷史同期），導致加工廠原料膠收購困難，造成新膠產出量的不足也是支持本輪反彈的動因之一。在天氣異常，東南亞原料價格上行，保稅區庫存持續下降，供應偏緊等多重利好支撐下，滬膠四季度有望突破前期高點14830元/噸。

　　4、合成橡膠行業繼續提升自主創新能力

　　報告指出，我國合成橡膠產量在快速發展的同時，也有一些問題值得注意。

　　例如，中國合成橡膠領域整體規模太小，自主創新能力弱等。

　　以丁基橡膠為例，中國規模化生產與歐美已開發國家相比，從時間上比已開發國家晚了半個世紀；從技術上來講，中國企業在技術方面基本上沒有儲備，且技術開發重視不夠。

　　雖然國內企業通過引進技術，建設了一大批生產裝置，但整體技術水平處於世界一般水平。受生產技術和科研開發的制約，中國所生產丁基橡膠的整體性能，只能居於世界中低端水平。

　　報告建議：

　　一是合理控制合成橡膠的產能增長，加快淘汰落後產能，改進生產工藝，提高產品質量；

　　二是加大科研技術投入力度，促進國內橡膠企業生產工藝提高，提高合成橡膠的自給能力；

　　三是大力倡導廢舊輪胎等物品的環保利用，節約現有資源，實現綠色循環利用。

　　橡膠市場有句「俗話」說，丁苯順丁橡膠價格再漲也漲不過「天花板」—天膠，價格再跌也跌不過「地板」—丁二烯，漲高過天膠的幾率微乎其微，跌破成本也較為罕見。因此對於中國合成橡膠行業來說，並不用過於擔心。

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