國內籽棉交售同比增加 紡織企業盈利被看好

　　春節期間，受USDA下調全球棉花消費量及上調2019年美國植棉面積影響，國際棉價承壓下跌;節後鄭棉受美棉拖累，小幅回調，但強於外盤。目前，新棉採摘基本結束，季節性累庫繼續;同時，1月下游紡織品出口迎來開門紅。短期，鄭棉倉單壓力依舊;中長期看，國內棉花供應有缺口和國儲庫存極低，因此國內棉花價格中樞將繼續上移。

　　國內籽棉交售同比增加

　　據國家棉花市場監測系統對14省區57縣市1140戶農戶調查數據顯示，截至2月15日，全國新棉採摘基本結束;全國交售率為97.2%，同比提高1.5個百分點，較過去4年均值提高2.0個百分點，其中新疆交售率為100%。

　　截至2月15日，全國累計交售籽棉折皮棉590.3萬噸，同比增加4.9萬噸，較過去四年均值增加52.5萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉501.0萬噸;累計加工皮棉578.3萬噸，同比增加17.3萬噸，較過去4年均值增加69.3萬噸，其中新疆加工皮棉500.7萬噸;累計銷售皮棉242.8萬噸，同比減少19.8萬噸，較過去4年均值減少36.5萬噸，其中新疆銷售皮棉197.6萬噸。

　　紡織企業盈利被看好

　　近期隨著成本提升，棉紗企業也相繼提價600元-800元/噸，不過企業總體利潤並沒有大幅上漲，也屬於被迫提價。實際上，本輪棉花價格上漲並不是供需基本面導致的，市場目前供應充足，下游終端需求進入淡季後並不好。一些沒有訂單的企業已經關停，雖然棉花市場報價高企，但一些地區實際成交價並沒有這麼高。

　　目前由於棉紗企業多有一個月左右的原料庫存，因此在價格上調後，用的原料還是之前的低價棉，企業短期盈利十分可觀，利潤能在1000元/噸左右，而以前能有每噸兩三百元的利潤都已經算很好了。而對於棉花企業來說，今年盈利能力也比去年有所提高，不過尚處於微利狀態。雖然目前棉價走強，但新疆地區棉籽多在去年11月前後就已全部收購完成，企業利潤基本已經鎖定了，目前盈利點多在貿易商手中。而本輪棉價大漲，壓力主要傳導到布廠。目前由於染費上調、環保壓力疊加成本高企，布廠或面臨經營緊張局面。

　　從基本面分析，今年棉花市場總體將呈震盪偏強走勢，但由於近期期貨炒作太猛，價格上調透支，後期棉價如果漲幅過大或將出現回調。

　　棉紗類企業的產品通常採用成本加成定價法，定價基礎採用棉花市價確定，而投入生產的棉花通常是4-6個月前較低價格採購的，因此當棉價上漲時，企業不僅能獲得定價加成的利潤，還能獲得定價基礎高於原材料成本的額外收益。從歷史數據看，棉價波動和棉紗類企業新野紡織、華孚時尚、百隆東方的淨利潤波動高度相關，棉價每上漲10%，新野紡織、華孚時尚、百隆東方的淨利潤預計將分別上漲23%、16%、15%。為平抑市場價格，防止貿易商囤貨居奇，有關部門已採取多項措施，保障棉花市場供給。

　　6月2日，全國棉花交易市場和中儲棉公司發布公告，自6月4日起，儲備棉輪出交易僅限棉紡織企業參與，且僅限本企業自用，不得轉賣。據向有關部門了解，此次調整儲備棉競買對象的主要目的在於抑制非生產不理性需求，增加對棉紡織企業的有效供給，保障其用棉需求和正常生產。

　　此外有關部門明確表示，今年儲備棉輪出總量沒有上限，只要棉紡織企業有需求，輪出時間可以延長至9月底。中纖局和中儲棉公司已提前做了相關準備工作，目前正通過優化檢驗流程、改變抽樣方法等方式加快檢驗進度，保障每日掛牌數量達到3萬噸。

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