豆粕板塊震盪 需求端短期受阻

　　近期來看，美豆在資金退場、南美天氣改善緩解大豆供應擔憂影響下，美豆不斷下跌;雖然，連續暴跌後，隔夜美豆止跌並快速反彈，因暴跌後吸引最終用戶入市。但今日連盤呈現震盪走勢，受南美降雨和巴西陸續收割的影響，美豆也有高位反覆波動的壓力。

　　同時，需求端非洲豬瘟再現，生豬出欄節奏加快都影響飼料需求，令需求端短期受阻。此外，豆粕現貨因年前少量備貨支撐動力不足。

　　南美大豆主產區迎來有利降雨緩解市場對供應的擔憂，並引發多頭獲利平倉。CBOT大豆期貨市場一度急跌一百多美分，並引發市場對美豆牛市行情出現轉折的擔憂。隨著市場殺跌情緒緩解，低吸買盤重新活躍，推動美豆自低位反彈。

　　國內豆類市場因對進口大豆高度依賴，成本和市場預期是主導國內豆類市場走勢的關鍵。國內豆粕市場經過元旦後的非理性大漲後，市場上漲動能下降，先在美豆暴跌行情中出現大幅調整，後跟隨美豆止跌回升。

　　天氣炒作熱度降低，投機基金獲利平倉

　　儘管近期美國農業部公布的美豆出口數據保持強勁增長，但南美降雨明顯令天氣炒作情緒下降，投機基金已連續三周減持美豆淨多單，顯示資金開始高位獲利平倉，足見南美天氣因素仍是主導近期資金走向的關鍵。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)的報告顯示，截至2021年1月19日，投機基金在芝加哥期貨交易所大豆期貨以及期權部位持有淨多單15.1898萬手，比一周前減少14587手，前一周淨賣出9342手。

　　基金持倉變化有助於判斷資金面對市場的看法，在美豆升至1400美分六年多高位後連續減持淨多單，說明投機基金的短期目標基本實現。

　　近期豆粕市場展望

　　美豆市場急跌後出現抄底買盤，美豆庫存偏低與南美天氣隱憂仍是美豆抗跌的重要支撐。南美大豆陸續進入生長關鍵期，雖然近期降雨緩解作物生長壓力，但巴西大豆收割進度落後導致對國際市場供應能力不足，國際買家繼續增購美國大豆，美豆庫存因素受到各方關注。

　　2月份通常為巴西大豆結夾鼓粒的重要階段，在南美大豆產量確定前，天氣炒作情緒隨時可能重新凝聚。除來自外盤的影響外，國內豆粕市場因價格過高對需求的抑制效應也在顯現。

　　近日出現的非洲豬瘟疫情以及春節前生豬集中出欄可能影響需方採購節奏，尤其是市場寬幅震盪後需要等待指引因素進一步明朗，近期豆粕市場宜多看少動。

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