工程機械行業景氣度高 挖掘機銷售最為旺盛

　　根據中國工程機械工業協會行業統計數據，2020年全年納入統計的 25 家主機製造企業，共計銷售各類挖掘機械產品 32.76萬台，同比漲幅 39.0%;其中國內市場銷量為 29.29 萬台，同比漲幅40.1%。

　　2021年1月，挖機銷售延續旺盛態勢，中國工程機械工業協會對26家挖掘機製造企業進行了統計，數據顯示，2021年1月共銷售各類挖掘機 19601台，同比增長97.2%;其中國內 16026台，同比增長106.6%，出口3575台，同比增長63.7%。此外，裝載機同比增長52.4%，推土機增長55.4%。

　　景氣度依然可期

　　受到疫情影響，2020年1月份的數據較低，可能有的投資者會認為今年的高增長是去年低基數造成的。事實上，即便扣除2020年的數據，那麼今年1月份的三種產品(挖掘機、推土機、裝載機)的銷售實際上都比2019年的水平要高。因此，業內人士表示，今年上半年整體會保持比2019和2020年水平更高一個量級的水平。

　　國內外數據均表明，地產和基建的投資變化直接影響工程機械行業的景氣度，從歷史數據來看，挖掘機銷量與固定資產投資，尤其是房地產開發投資完成額相關性較高，從 2004 年到 2019 年，挖掘機銷量的年複合增速約15%，同期房地產投資和基建投資複合增速分別為 15.8%、16.1%，數據基本匹配。在2008年三季度至2009年一季度，房地產開發投資明顯下滑，同期挖機銷量大幅下降，最高單季下滑近30%，而在2015年四季度至2017年二季度房地產投資恢復的期間，挖機銷量大幅提升。

　　數據顯示，2020年1-12月，房地產業固定資產投資完成額同比增長5.0%，持續回升，1-12 月基礎設施建設投資同比增長3.4%，其中電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資同比增長 17.6%。根據komatsu的數據，小松中國挖掘機 2021 年 1 月利用小時數達 110.5 小時，同比增長 87.0%，處於合理水平。在經濟不景氣的背景下，國家的投資熱情很難消退。

　　另一方面，中國是工程機械最大的一個單一市場，但國內工程機械的人均保有量依然很低，以挖機為例，目前中國建築業人均挖機保有量為334台/萬人，而日本在2017年的時候挖機人均保有量就達到1344 台/萬人，是中國的近4倍。隨著中國農民工群體的日漸老齡化而新生代農民工的斷層，用更多的機器取代人力已是大勢所趨，這些替代性需求構成了工程機械的增量市場。

　　2021年2月21日，《中共中央 國務院關於全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見》(即2021年中央一號文件)發布。文件提出，全面推進鄉村振興，加快農業農村現代化;文件明確，加快推進農業現代化，大力實施鄉村建設行動。

　　關於工程機械相關利好內容包括：到2025年，農業農村現代化取得重要進展，農業基礎設施現代化邁上新台階。農村資源路、產業路、旅遊路和村內主幹道建設，以及供水保障工程改造等，都離不開工程機械的使用。

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