豆粕市場供需格局變化引發價格波動

  中國報告大廳網訊，近期豆粕市場呈現出與以往不同的運行特徵，傳統供需邏輯被打破，價格走勢與原料到港量之間的關係出現新變化。市場參與者需要重新審視影響豆粕價格的核心因素，把握市場運行的新規律。

  一、傳統供需邏輯被打破，價格與到港量關係出現新變化

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國豆粕行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，從產業運行規律來看，大豆到港量通常與豆粕價格呈現負相關關係。但今年34月的市場表現卻打破了這一傳統認知。3月中國大豆到港量為350.3萬噸，環比減少40%，同比減少36.8%，但豆粕現貨均價卻環比下降5.81%，同比減少1.45%，降至3401元/噸。4月份，市場預期大豆到港量快速回升至796萬噸，環比增加127%，同比增加7.1%，但價格卻持續上行。這種反常現象表明，影響豆粕價格的因素正在發生變化。

  二、通關與開機不確定性成價格波動主因

  在原料到港與價格傳導的鏈條中，通關時間和工廠開機情況成為關鍵變量。3月壓榨量環比下滑，但均價走高，這主要源於前期高價集中出貨，導致供應提前反映在價格中。4月中旬，通關問題成為市場關注焦點，其影響範圍和力度遠超其他因素。北方市場受通關問題影響尤為明顯，東北和華北地區工廠停機現象頻發。4月17日，天津兩家工廠及唐山工廠同日發布停機通知，雖然次日達孚天津工廠恢復開機，但現貨均價仍環比上漲150元/噸。

  三、區域市場差異顯著，北方供需矛盾突出

  北方市場供需矛盾尤為突出。4月17日，東北地區除中儲糧限量及鐵嶺九三普粕外，其他工廠均停止開單。現貨計劃提貨主要集中在長春、鐵嶺、營口等地。開機方面，盤錦匯福4月25日停機35天，九三長春4月30日停機至5月15日，丹東4月21日停機至5月25日，大連4月30日停機至5月15日。5月提貨價格顯示，東北為3230元/噸，貼水現貨680元/噸；華北為3120元/噸，貼水現貨630元/噸。北方市場10天650元/噸的價差，反映出供需結構可能面臨重大調整。

  四、遠期市場預期分化，5月價格承壓明顯

  市場對遠期價格走勢呈現分化態勢。4月1日至4月18日，全國豆粕成交量為359.31萬噸，成交主要集中在遠期基差上。69月基差性價比凸顯，華北在40元/噸，山東70元/噸，華東70元/噸，華南80元/噸。市場預期後期商業美豆進口窗口難以打開，供應端可能面臨硬性缺口。但5月市場壓力較大，部分4月到港大豆可能轉至5月壓榨，使得5月壓榨壓力可能超過到港量增幅。現貨貼水幅度也印證了這一判斷，預計5月價格將面臨下行壓力。

  豆粕市場正在經歷供需格局的深刻變化，傳統分析框架需要與時俱進。通關效率、工廠開機率等新變量對價格的影響日益顯著，區域市場差異也在擴大。未來市場參與者需要密切關注這些新變化，及時調整策略以應對市場波動。同時，遠期市場預期分化也提醒投資者需要更加謹慎地評估市場風險，把握投資機會。

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