美債收益率飆升至二十年高點 引發市場對財政赤字擔憂

  中國報告大廳網訊，2025年5月22日

  近期美國債券市場劇烈波動引發全球關注。30年期國債收益率突破5.1%，逼近二十年峰值，而10年期收益率也攀升至4.595%的歷史高位，直接拖累股市大幅回調。投資者對政府預算計劃可能加劇財政赤字的擔憂情緒升溫，並加速湧向黃金和比特幣等避險資產。這一系列連鎖反應凸顯市場對長期債務風險與通脹壓力交織的深層憂慮。

  一、債券市場釋放警示信號：減稅計劃引發赤字恐慌

  美國國債拍賣結果揭示了市場的不安情緒。20年期美債拍賣得標利率突破5%，創下五年來最差表現之一，顯示投資者正以更高收益率要求對沖政策風險。隨著川普政府推進新的減稅方案，市場普遍擔憂未來幾年將新增數萬億美元預算赤字。這種擔憂直接體現在債券價格下跌與收益率飆升上——30年期美債收益率一周內已累計上升14BP至近二十年高點。

  二、債務規模突破閾值：利息支出超越國防預算

  美國公共債務總額與GDP之比已達100%，2024年僅利息支付就將高達8800億美元，這一數字甚至超過國防開支。自2016年以來，美債餘額從不足14萬億美元激增至近30萬億美元，反映出減稅政策疊加疫情借貸的累積效應。去年政府債務年度發行量創下2.6萬億美元的歷史新高，進一步加劇市場對財政可持續性的質疑。

  三、滯脹風險與通脹預期雙重夾擊

  當前收益率上行軌跡不同於以往經濟擴張驅動模式，更多源於赤字擔憂和關稅政策引發的通脹壓力。沃爾瑪等零售商宣布因進口成本上升而提價，Target股價應聲下跌5.2%。市場分析人士指出，股市對財政風險的鈍化與債市緊張形成鮮明對比，這種不匹配暗示潛在系統性風險正在積聚。

  四、全球共振：主要經濟體債務焦慮蔓延

  美債市場的動盪並非孤例，日本和英國30年期國債收益率本周同步走高，顯示國際投資者普遍擔憂發達經濟體財政擴張路徑。專家警告稱，若政府持續忽視債務約束，市場可能通過推升借貸成本施加紀律性懲罰。正如一位資深交易員所言：「當債券價格下跌時，政策制定者無法假裝問題不存在。」

  總結

  美債收益率的異常飆升已形成多重警示：減稅計劃加劇財政赤字、債務利息吞噬核心預算、滯脹風險與通脹預期相互強化、全球市場同步承壓。這些信號共同勾勒出一幅嚴峻圖景——美國正站在財政可持續性的臨界點，而市場的「用腳投票」或將加速這一進程的暴露。在當前利率環境與經濟前景下，政策制定者必須平衡短期刺激與長期債務管理，否則市場紀律終將通過更劇烈的方式顯現。