化纖原料行業盈利短期見頂

    中國化工資訊網6月22日訊：

　　化纖行業在2009年上半年庫存下降，開工率逐漸提高，價格上漲。大多數的化纖產品價格在2009年1月份見底，2009年2月份開始出現回升，包括腈綸、滌綸和粘膠短纖、錦綸、氨綸價格在2009年3月開始出現回升，紗線指數也由2009年2月開始出現回升。

    不過我們認為，化纖行業盈利難以繼續提高。棉花價格漲幅30%，下游紗線指數CY C32漲幅8%，下游產品對價格的傳導能力較弱，上游產品漲價也在侵蝕下游企業的利潤。在宏觀經濟處於逐漸復甦的過程中，當製造業盈利逐漸好轉之後，人們對收入的預期增加，消費品的需求才會逐漸好轉，正如當前服裝產品也以降價犧牲利潤為代價換取銷量和市場份額。國內紡織品零售額開始出現同比增長，但是2009年4月數據顯示紡織品價格同比下降幅度減緩，這也意味著國內紡織產品的數量必然是增加的。

    2009年全球棉花種植面積下降15%-20%，而下游需求沒有下降，因而我們判斷化纖產品的銷量較好。但是，服裝需求好轉短期還難以看到、部分化纖產品的原料價格還沒跟隨上漲（如木漿），我們預計化纖產品的盈利能力短期基本見頂，將化纖行業下調至「中性」評級。當下游紡織服裝行業盈利進一步提高，需求好轉將拉動化纖行業進入下一輪盈利大幅度提升周期。

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