塑料橡膠未來發展趨勢解讀

　　豆類油脂品種分化

　　豆類油脂品種分化格局依舊，預計8月難以改觀：豆粕相對較強，大豆居中，油脂較弱。三大油脂品種中，菜籽油和豆油相對較強，棕櫚油較弱。禽肉和豬肉價格高企以及屠宰企業的壓欄行為對豆粕價格依然存在較強支撐作用。8月棕櫚油供應相對充足，中國港口庫存持續攀升，對棕櫚油價格存在較大壓製作用。豆油和棕櫚油價差近幾日略有回落，但仍處於1100元/噸至1200元/噸之間，預計價差在8月難以持續縮小，高位盤整機率較大。偏弱的棕櫚油和高豆油棕櫚油價差對豆油具有很強的壓製作用。豆粕前期獲利多單可繼續減持，等待技術性回調結束後再買入。油脂空單可以暫持，設好止盈位點位，在技術性止跌並且有較大利多消息（比如美國天氣變差等）的配合下，再建立多單。本月，投資者需關注歐美債務問題、中國和美國大豆主產區的天氣情況、美原油和美元指數走勢。

　　棉花需求主沉浮

　　當前棉紡織行業已陷入一種全產業鏈困境：棉花價格持續下跌，逐步靠近種棉成本價，農民悔種心理明顯；加工企業大部分停收停產；紡紗企業兩頭受挫，為保持正常運作，企業一般要庫存一部分棉花，在棉價上漲周期中，即使不生產，庫存也能產生相當利潤；但在下跌周期中，企業前期購進的大量高成本皮棉庫存成了巨大包袱。

　　另一方面，產成品棉紗價格巨幅下跌也是紡紗企業受困的重要原因，紡紗企業產成品庫存壓力巨大；織布、服裝行業情況同樣不容樂觀，停產、限產情況普遍存在。另外，在本已嚴酷的競爭環境中，紡織服裝企業為降低其原料成本理性選擇了「降低配棉比」，在客觀上降低了對棉花的需求。「紗廠去庫存」的過程決定了2011年三季度皮棉需求不足，棉價難有作為。

　　鋼價易漲難跌

　　鋼材價格依然可以持一個相對樂觀的前景，主要原因是保障性住房開工進度有可能繼續加快，未來鋼材需求存在超預期的可能。且堅挺的原材料價格也將對鋼價形成支撐。當然負面因素依然存在，主要來自於供給端，未來2-3個月內建築用鋼產量有可能依然維持在高位，供給壓力明顯。

　　總體而言，後期鋼價仍存上漲空間，風險在於建材產量超預期增長和保障房開工放緩。操作上，建議中線保持多頭思維，低位多單暫可持有，短線多單逢壓力位減倉。

　　7月，因美債問題進入關鍵期，大宗商品市場觀望氣氛濃厚，美元指數在74點附近反覆。多個期貨品種轉向以基本面為主導的走勢，商品市場分化加劇，農產品走勢相對較弱，金屬化工品表現相對較強。當前走勢最為明朗的當屬連塑。

　　具體而言：國際方面，小麥、原糖、黃金和白銀漲幅顯著，特別是原糖、黃金和白銀連創新高，棉花、玉米和倫敦鉛期貨下跌，紐約棉花期貨跌幅甚至達到30%以上；國內期貨市場上維持普漲局面，但漲幅差別顯著，大連塑料和上海天膠期貨一枝獨秀，漲幅均在10%以上。

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