中信證券的資金壓力並未緩解

　　最多400億元，這是中信證券1月21日晚間公布的最新的融資計劃。繼去年融資230億元，今年1月15日發行50億元的短期融資債之後，中信證券對資金的饑渴並未緩解。

　　這也超過了單個證券公司歷年債務融資總規模，約占去年全行業總融資規模的55%。根據數據顯示，2012年上市券商再融資的總規模約為717.81億元。

　　值得注意的是，較之以往，中信證券新的融資計劃的形式和發債主體都豐富了許多。

　　從去年8月開始到今年1月，中信證券每個月都會採取發行3個月左右的短期融資券的形式進行募資，募資金額為30億元或50億元，累計發行了6次。而根據中信證券的公告，不超過400億元的融資計劃包括境內和境外融資工具。其中境內的包括普通債券、次級債券、次級債、結構性票據及其他品種，境外則可發行債券、次級債券或結構性票據。包括可向關聯方一次或多次或多期定向發行境內外公司債務融資工具合計不超過150億元。

　　中信證券還將以1萬美元在香港或其他合適的離岸法域設立直接全資附屬離岸公司，並可由該全資附屬離岸公司作為公司發行境外債務融資工具的主體。

　　中信證券大舉發債的背後，僅是為了發展公司的創新業務，還是源自更多的增資、投資及收購計劃？這是行業對中信證券融資計劃的最大疑問。

　　中信證券方面對更多的細節諱莫如深。而從2012年的情況來看，中信證券的創新業務及對外擴張的速度都超出了行業的預期，它在這兩個領域的步伐，可能還將持續。

　　以融資融券為例，2011年底，中信證券融資融券餘額為26.2億元，約占市場總額的6.9%，到了2012年6月底，融資融券餘額達到50.11億元，占市場總額的8.21%。

　　根據消息，截至今年年底，中信證券兩融業務餘額有望超過80億元，市場占有率也將進一步上升。

　　據了解，除了兩融之外，中信證券的資產管理、固定收益等業務也創新不斷，業內首隻併購基金正在募集中，而且募集狀況良好。這些均是對資金利用需求較大的業務。

　　不過，在出讓華夏基金及中信建投證券部分股權獲得了大筆現金，並且成功通過發行H股獲得融資之後，中信證券的資本金一直處於較為充沛的階段。有未上市券商人士指出，如果僅僅是開展上述業務，中信證券的資金充足率已遠超同行。

　　更多的資金需求或來自中信證券對外擴張的「野心」。在中信證券收購里昂證券之後，中信對這方面的業務已經進行了內部整合，繼續國際化戰略，中信證券需要更多的資金投入。在對外投資方面，中信證券在去年除了參股前海股權交易中心外，還接觸過多個對外投資項目。其中，從2010年起，中信證券收購國聯證券就開始洽談，經過近3年的談判之後，很有可能在2013年有一些實質性的進展。