建築裝修行業內近年應收帳款持續走高的問題暴露無遺

　　建築裝修裝飾上市公司洪濤股份、金螳螂、亞廈股份等相繼公布2012年年報，將該行業內近年應收帳款持續走高的問題暴露無遺。

　　以洪濤股份為例，除了應收帳款數額居高不下之外，其現金情況也不甚理想。這與企業自身業務模式轉變有直接關係：部分家裝公司業務中採用BT模式的比重越來越大，從而將自身暴露於風險之中。

　　據建築裝修行業市場調查分析報告指出，部分裝修企業的現金流惡化，除業務領域擴展因素外，可能也與其經營模式的調整有關。

　　建築裝修業務的結算方式是按節點約定付款。工程竣工時，客戶會支付給裝修公司預造價的60%～70%，經造價師審計確定，最終支付至總造價的95%；5%的餘款則作為保修金在保修期（通常為1~3年）滿後10個工作日內支付。

　　金螳螂、亞廈股份等採用的均為這種結算方式，不過這兩家公司在工程竣工時，獲得的支付金額可能不低於總造價的70%。

　　而洪濤股份在其年報中表示，該公司「繼續試行專業總承包模式，以該模式承接多個項目，為將來BT/EPC儲備具有先發優勢的品牌和資源」。

　　相比而言，洪濤股份正在試水的BT模式風險明顯更大，該模式中一個項目的運作，通過項目公司總承包，融資、建設、驗收合格後移交給業主，工程結束後再結算款項，不會按進度支付費用。上述分析師表示：「BT業務若擴大，洪濤的經營現金流甚至無法轉正，會一直負下去。」

　　由於該公司在大力發展這類總承包業務，應收帳款占收入比重也隨之上升，且現金流也不佳。若如洪濤股份自己所言，今後加強現金流的管理、應收帳款的監控和催收，其應收帳款占收入比重或逐步正常。

　　降低應收帳款的其他方式，還不單單是催收款項，改變業務結構也是可行的。

　　由於國內房地產調控政策及房產商自身經營所限，該行業的付款時間波動有時會較大。亞廈股份前述高管就稱，其從2010年開始調整業務結構，房地產精裝修業務的占比已從40%下降到了16%，而其他項目如地鐵、機場、醫院、劇院會堂等裝修項目則在穩步上升。承建部分國家級或地方政府級項目，雖然短期內無法很快收回貨款，但是回款時間、壞帳風險都相對更可控。

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