PSA謀求重生時間窗口變窄 東風是否達成合作存新變數

　　據中國報告大廳了解：正處於危機中的法國標緻雪鐵龍集團(下簡稱PSA)謀求重生的時間窗口越來越窄。其原計劃於2月19日發布2013年年度財報前，敲定東風集團和法國政府的入股事宜並對外公布，但這一用以提振信心的計劃是否能夠成行，特別是東風集團能否雪中送炭，至今仍懸念重重。

　　2月10日10時，東風集團盤中突然停牌，稱待發內幕消息公告。隨後，當天晚間，東風集團在港交所發布公告稱，就有關一潛在證券投資及進一步工業及商業夥伴關係與PSA進行了磋商，這一潛在交易可能包括技術、研發、製造及海外銷售方面的合作。

　　這是否意味著，中國央企入股海外汽車公司的第一案是否好事將近?而據外電報導，雙方已經達成一項框架交易，標緻雪鐵龍將和東風深化合作，並在增資中籌集40億歐元資金;預計2月18日標緻雪鐵龍董事會批准該交易方案，雙方屆時將簽署非約束性備忘錄。

　　據悉，如果該協議規劃下，東風和標緻雪鐵龍將保留並擴張現有的合資企業，增加在研究開發方面的合作，同時協力拓展東南亞市場。標緻雪鐵龍將向東風提供技術方面支持，包括壓縮空氣混合動力技術。不過，截至記者發稿時，東風和PSA雙方仍未官方確認相關消息。

　　而據記者了解，春節之前，負責此次談判的東風副總經理劉衛東曾前往PSA位於上海的亞洲區總部進行商洽;2月7日，PSA和法國政府組成的談判代表團也自法國動身，來中國進行新一輪談判。但雙方仍未就如何入股達成一致。東風集團在2月10日的公告中也強調，目前尚未就上述潛在交易簽立任何協定。

　　新籌碼

　　隨著公布時間節點臨近，東風收購PSA談判已進入最後衝刺階段。

　　據接近PSA的消息人士，在這項合作中，雙方談判的焦點在於技術與價格。相對於PSA的救急而言，東風最為看中的是後者技術，包括平台、發動機等。隨著談判時間拉長，很缺錢救急的PSA意識到，有必要拿出更大的誠意——PSA決意拿出壓箱底的「寶貝」吸引東風儘快做下決定。

　　「PSA正在就共同開發空氣混合動力技術，與東風進行商洽。」消息人士向記者透露。該系統是以空氣為輔助動力源的全新動力總成，由純汽油、純壓縮空氣和汽油-壓縮空氣混合動力三套驅動模式組成。顯然，PSA決定將其最具前瞻性的技術、最可能贏得未來的籌碼，合盤托出，與東風分羹而食。

　　此外，與PSA合作還有一個更大的誘惑。今年，中法建交迎來50周年，兩國的經貿往來將乘勢升溫。這對於PSA來說也是天時良機。不過，即便雙方敲定合作方案後，作為國內汽車央企為數不多「走出去」的案例，收購項目仍需要向商務部、發改委和國務院進行申批。

　　因此，要想於2月19日之前敲定整個交易計劃，從時間上看困難重重。

　　要拯救PSA，目前最有可能的一種增資方案是，PSA發行新股，法國政府與東風將等額認購各14%股權;該集團第一大股東標緻家族也將注資，但其股權將稀釋至14%。如這一方案得以實施，PSA股權結構將發生重大變化，法國政府、東風和標緻家族將成為三個最大的股東。

　　目前，標緻家族持有PSA25.4%股權及38.1%投票權，如上述增資方案實施，PSA現有股東權益將因股權結構變化而稀釋，且將來有可能受到「中止協議」條款的限制，無法增持股權。而標緻家族內部對增資也存在分歧。據悉，PSA監事會主席蒂埃里·標緻的想法是，PSA在美國摩根大通銀行出面擔保的情況下，從市場籌集30億歐元，以避免法國政府和東風集團入股。

　　不過，蒂埃里的提議並未在董事會通過。

　　而在東風內部，對於入股PSA一事的同樣充滿爭議。一方認為東風在乘用車領域正處於上升期，沒必要冒這個風險，畢竟，是否入股和入股多少均不意味著成功，相反，如果沒有得到PSA有價值的平台和技術，很可能還因此背上了爛攤子，被拖下水。而另一方以神龍為主的激進派則認為，通過入股PSA，獲得更為先進的技術，或通過降低甚至免除技術轉讓費和品牌使用費來獲得收益。

　　對此，東風掌門人徐平的態度則是，必須將風險降至最低。據接近PSA消息人士透露，為了討好東風，心急如焚的PSA很可能同意與東風共享其空氣混合動力技術。這等於將PSA最具前瞻性的技術，分羹給東風。儘管該項技術仍處於實驗室階段，距離商業化還遠。

　　據悉，空氣混合動力是以空氣為輔助動力源的全新動力總成，由純汽油、純壓縮空氣和汽油-壓縮空氣混合動力三套驅動模式組成。可使百公里油耗降到3升左右，未來甚至可以降到2升。據悉，PSA已經研發實現通過了五代樣機，目前正在進行第六代樣機的測試。

　　 閱讀中國報告大廳發布的《2013-2020年中國汽車銷售行業市場調研與發展前景預測報告》

　　新變數

　　而據記者了解，一旦東風與PSA達成合作，除尚未量產的空氣混動技術之外，東風還可以獲得諸多PSA技術支持。作為PSA的最新平台，EMP2是最大的亮點，因為PSA一半的車型均可以在該平台上生產，如四門、五門、敞篷車等，優勢是可以令車身更為輕量化。

　　可以預料的是，一旦東風成功入股PSA，新技術產品的國產化、研發本地化將明顯加快，合資企業的內部管理也會更加高效;除此之外，東風能夠藉助PSA在海外的成熟網絡迅速走出去。此外，東風在未來還會省去大量的技術轉讓費，這也是東風願意看到的。

　　目前，PSA與東風的合資公司神龍公司，需要向PSA方面交納技術轉讓費和品牌使用費等。據悉，此前，法方只要求一款車型一次性交納一定的費用，隨著PSA資金深陷泥壇，變為每銷售出一台汽車都要向法方交納相關費用。這令神龍的產品在成本上承受了一定的壓力。

　　不過，收購PSA並不只會給東風帶來餡餅，陷阱的擔憂同樣存在。有業內人士擔心，在內部股權結構限制與外部輿論環境中，東風此次入股很可能淪為一般性股權投資。

　　「外國車企高度警惕中國車企竊取技術，連吉利百分百收購沃爾沃股權後，都小心翼翼，生怕背上挪用技術的名聲。東風此次入股PSA只能獲得14%左右的股權，話語權有限。而且法國政府第一時間表示要入股的目的，就是防止東風成為第一大股東遏制其權限。」一位密切關注東風入股PSA進展的業內人士分析。

　　「在這件事情上東風掌握主動權，明擺著投資給PSA很難從財務投資上獲益，那就要從技術開發等其他方面有所收穫，這樣不管是對上面政府還是內部，也有所交代。而PSA目前急需錢，但也不會輕易出讓核心技術。否則就不會聯手東風開發空氣混合動力技術，而是直接甩賣一些技術給東風。」

　　如果東風在目前的方案中舉棋不定，PSA同樣還有B方案。

　　消息人士透露，如果近期仍無法引入法國政府和東風入股，急需錢糧的PSA很可能將較為賺錢的汽車零部件業務出售。早在去年年初，曾傳出消息稱，PSA計劃拋售其所持有的零部件公司佛吉亞的股權，而中國長安汽車還被傳出將入股佛吉亞。不過，上述消息人士透露，長安不會插手入股佛吉亞一事。

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