資本市場的市場化進程需邁過「三道坎」

　　據宇博智業市場研究中心了解，「目前，我們對於『三高』問題關注非常多，但卻忽視了核心問題，資本市場的核心是資本定價的準確性，定價的準確對於一個國家的宏觀經濟而言，具有重大意義。」

　　中國報告大廳、宇博智業市場研究員表示，目前IPO有著固化的利益鏈條，在新股發行分為網上申購、網下配售的局面下，中小投資者和參與配售的機構按照不同價格買到股票，這是讓新股變成稀缺資源，導致「三高」的一個重要因素。此外，本輪新股發行體制改革啟動以來，券商有了自主配售權，如果約束機制不足，容易造成其向自身的利益傾斜，隨意性太強，這不是市場化的定價機制。

　　「新股發行市場化方向沒有錯。」北京大學經濟學院金融系副主任呂隨啟表示，「不過現在的市場化還不是完全的市場化，就好比菜市場只有5個賣菜的人，其中3個人關起門來討論菜價，讓買菜的人被動接受高價，是有問題的。」

　　呂隨啟進一步說，券商本應發揮好中介作用，但目前券商保薦加直投的模式，存在利益衝突。這導致其不關注投資者的利益，其利益不可能和廣大投資者綁定。

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