2016年我國割灌機行業投資前景分析

　　據我國割灌機行業市場分析，公司是一家主要經營園林機械產品的高新技術企業,主要從事油鋸、割灌機、綠籬修剪機、坐騎式草坪割草機等園林機械及可攜式數碼發電機等以汽油機為核心部件產品的研發、設計、製造及銷售。公司主要產品油鋸出口數量及金額排名行業前列,是國內重要園林機械產品出口商之一。現對2016年我國割灌機行業投資前景分析。

　　公司主營業務穩定,油鋸產品收入貢獻超五成。公司產品分為園林機械和可攜式數碼發電機兩大類,園林機械產品分為油鋸、割灌機、綠籬修剪機、割草機等。 2014年公司實現營業收入5.10億元,同比增長21.02%。園林機械營收占比為83.46%,其中第一大類油鋸產品收入貢獻占比為55.04%,在同行業中占比9.20%。公司實現淨利潤5703.39萬元,同比增長24.11%,毛利率為24.39%。

　　割灌機行業市場調查分析報告顯示，公司產品銷售以出口為主, 歐洲為第一大市場。公司產品通過國外和國內銷售兩個渠道進行,外銷主要採用ODM 模式;國內市場主要多採用OBM 模式。公司主營中高端園林機械,主要消費地區集中在歐美等已開發國家,2014年公司海外銷售占比為93.59%,歐洲地區占海外銷售比例達72.64%, 是公司最主要的市場, 主要國家有義大利、德國、法國和俄羅斯。

　　全球園林機械產品市場將穩步增長。由於經濟的發展,城市化進程的加快, 對綠化和園林的需求也在逐步增長,園林機械產品作為園藝用品之一,其市場將長期處於穩定增長。根據GIA 數據,全球園林機械產品市場規模從2007年的149.70億美元增長至2015年的206.21億美元。其中我國2015年園林機械市場規模48.07 億元,油鋸產品的市場容量為9.61億。

　　募投項目:本次募集資金投資項目包括:(1)投資19259.94萬元用於油鋸、割灌機和綠籬修剪機擴產生產廠房及附屬設施項目;(2)投資2503.45萬元用於園林機械研發中心及附屬設施項目。擬使用募集資金為21763.39萬元。項目達產後,可年增產量油鋸40萬台,割灌機40萬台,綠籬修剪機5.1萬台,預計新增年銷售收入35471萬元,新增年均利潤4422萬元。

　　公司此次發行新股數量為不超過2200萬股,發行後總股本不超過8800萬股, 募集金額約26642萬元,發行費用4879萬元,詢價價格為12.11元/股,對應15年動態PE 15.7倍。攤薄計算公司2015-2017年EPS 分別為0.77、0.97和1.24元,按照可比公司15年動態估值,我們給予公司2015年27-35x 動態PE, 合理價值區間應為20.79-26.95元。

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