輕工行業資訊

　　2017年度輕工行業營業收入延續了2014年起的增長態勢，2017年全行業實現總營業收入4153.94 億元，同比增長28%。以下對輕工行業資訊分析。

　　輕工製造行業年初至今跌幅為 3%， 同期滬深 300 跌幅為 1%，輕工製造板塊走勢略低於大盤。各子板塊中造紙、其他家用輕工市場表現較為突出，分別較年初上漲 9%、16%;文娛用品板塊略低於大 盤整體首飾，跌幅為 3%;家具、珠寶首飾板塊年初至今跌幅較大，分別為 12%、 16%。輕工行業圍繞「確定性成長」的主線，如受益低成本紅利及供給側逐步改 善的造紙板塊、處於高速成長的定製家居領域龍頭獲得超額收益。

　　輕工製造年初至今整體估值重心下移，細分行業差異明顯：輕工製造行業年初至 今估值下行，估值水平整體下降 37%，低於同期滬深 300 市場估值表現(-5%)。 目前輕工製造板塊 PE 為 51 倍，仍高於歷史平均水平。子版塊中，估值跌幅最小 的分別為包裝印刷(-24%)、家具(-24%)、文娛用品(-25%)、其他家用輕工(-33%)， 其他板塊估值下行幅度高於行業平均——珠寶首飾(-41%)，造紙板塊的估值下 移最大為-71%。

　　2017年度輕工行業營業收入延續了2014年起的增長態勢，2017年全行業實現總營業收入4153.94 億元，同比增長28%;歸母淨利潤 324.06 億元，同比增長 41%; 2017年行業 ROE 加權值為 10.73%，較上年增長了 1.89pct;行業淨利率毛利率自 2013 年起始終保持增長，17 年淨利率為 8.14%，毛利率為24.03%，分別高於上年 1.08pct 及 1.34pct。

　　2012-2016 年我國文教辦公用品行業收入從 604.55億增長到 1095.3 億，年均複合增長 16.02%，利潤由 36.11 億增長到 69.1 億，年均複合增長 17.62%。 2017 年 1-8月份我國文教辦公用品行業實現收入 766.1 億，同比增 12.1%。 2017 年國內大辦公文具(包括辦公家具、器材等)的市場規模超過萬億。未來，隨著我國經濟的持續穩定發展，辦公消費能力有望進一步提升，辦公文具市場前景良好。

　　2017年，輕工業國內和國外市場都增長有力。在國內市場方面，快速消費品中的糧油食品、飲料增長超過10%;耐用消費品零售額快速增長，家電和家具零售額增速突出。其他輕工消費品零售總額增速也保持平穩，成為行業穩健發展的重要支撐。

　　在國際市場，2017年初輕工行業結束了連續17個月出口負增長的局面，並實現了較快增長。全年輕工行業進出口貿易總額為7624.76億美元，同比增長12.15%;輕工行業出口額占全國出口總額的26.5%，輕工行業貿易順差4372.13億美元，是全國貿易順差的1.03倍。

　　2017年輕工行業主營業務收入利潤率6.56%，比上年提高0.04個百分點。輕工行業主營業務收入利潤率高於全國工業0.1個百分點，高於製造業0.21個百分點。其中釀酒行業利潤率14.2%，列居第一位。其他效益突出的行業有：製糖行業利潤率10.23%，日化行業利潤率為9.67%，飲料行業利潤率為8.65%，食品行業利潤率為8.01%，家電行業利潤率為7.73%，陶瓷行業利潤率為7.51%，輕工機械行業利潤率為7.47%。

　　輕工業在取得良好發展成就同時，也面臨著較多的困難與挑戰：財務成本大幅上升、原料價格持續上漲、部分規下企業困難較大、國際貿易摩擦加劇，此外，中小企業創新難、融資難，企業競爭環境不公平等長期存在的不利因素也嚴重製約著輕工行業的發展。以上對輕工行業資訊分析。

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