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2025年柳工供需分析

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  柳工行業供需分析報告的主要分析要點是:
  1)柳工行業產能/產量分析。是指統計分析生產者在某一特定時期內,可生產出的商品總量以及已生產出的商品總量;同時分析這一時期內柳工行業產能/產量結構(區域結構、企業結構等)。
  2)柳工行業進出口分析。是指統計分析同上時期內柳工行業進出口量、進出口結構、以及進出口價格走勢分析。
  3)柳工行業庫存及自用量等分析。
  4)柳工行業供給分析。市場供給量不等於生產量,因為生產量中有一部分用於生產者自己消費,作為貯備或出口,而供給量中的一部分可以是進口商品或動用貯備商品。
  5)柳工行業需求分析。是指統計分析上述時期內下游市場對柳工行業商品的需求總量分析;同時分析這一時期內下遊行業需求規模、需求結構以及需求總量的區域結構等。
  6)柳工行業供給影響因素分析。包括價格因素、替代品因素、生產技術、政府政策以及下遊行業發展等。
  7)柳工行業需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補品的價格轉變、人口數量和結構、對將來的預期、教育程度的改變等。

  柳工行業供需分析報告是基於經濟學中有關供需關係理論為基礎的分析成果。柳工行業市場供給是指生產者在某一特定時期內,在每一價格水平上願意並且能夠提供的一定數量的商品或勞務;柳工行業市場需求指的是下游有能力購買,並願意購買某個具體商品的欲望,顯示的是其它因素不變的情況下,隨著價格升降,某個體在每段時間內所願意買的某商品的數量。

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國金證券:維持柳工「買入」評級,目標價14.85元(20250218/17:01)

國金證券研報指出,柳工(000528.SZ)改革經營管理、提質增效,24H1製造成本、採購成本降幅達3.4%、4.3%,推動24H1公司淨利率提升至6.3%,相對22年提升4.1pct。工程機械內外需有望共振向上。國內:24年全年挖機內銷達10.05萬台,同比+11.7%,挖機內銷恢復正增長。測算25-27年挖掘機更新需求為14.3、19.5、24.9萬台,更新需求和小挖需求增長有望繼續支撐挖機內銷增長,其餘後周期品種有望跟隨挖掘機陸續企穩回暖。海外:成熟市場受大選抑制的需求有望陸續釋放,歐洲率先開啟降息需求有望逐步回暖;新興市場,東南亞需求開始拐點向上,拉美受經濟刺激政策拉動,有望維持增長,看好25年國內、海外需求共振向上。公司積極布局礦山機械、農機、高機等成長板塊,24H1礦山機械收入同比+71%、24H1高機國內銷量優於行業27%,海外銷量同比+138%,新興業務有望為公司注入增長引擎。給予公司25年14倍PE,對應目標價14.85元,維持「買入」評級。

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